【兴证国际证券】业务结构持续优化，经营业绩稳健-251107（5页）.pdf

《【兴证国际证券】业务结构持续优化，经营业绩稳健-251107（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【兴证国际证券】业务结构持续优化，经营业绩稳健-251107（5页）.pdf（5页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、请阅读最后评级说明和重要声明1/5海外公司跟踪报告|金融业证券研究报告公司评级增持（维持）报告日期2025 年 11 月 07 日基基础础数数据据11 月 06 日收盘价（港元）31.98总市值（亿港元）3,076.59总股本（亿股）96.20来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理相相关关研研究究【兴证海外金融食饮】中国太保：寿险银保渠道增速较快，财险综合成本率下降-2025.09.01【兴证海外金融食饮】中国太保：寿险业务代理人渠道质量改善，银保渠道增长迅速-2025.04.28【兴证海外金融食饮】中国太保：持续推进“长航”转型，总投资收益率提升-2025.03.31分分析析师师：张张博博

2、S0190519060002BMM中国太保(02601.HK)业业务务结结构构持持续续优优化化，经经营营业业绩绩稳稳健健投投资资要要点点：我我们们的的观观点点：我们维持公司的“增持”评级，建议投资者关注。营营运运利利润润稳稳健健增增长长：2025 年前三季度，公司实现营业总收入 3,449.04 亿元，同比增长11.1%；其中，保险服务收入 2,168.94 亿元，同比增长 3.6%。期内，集团归属公司股东净利润为 457.00 亿元，同比增长 19.3%；集团归属公司股东营运利润 284.74 亿元，同比增长 7.4%。太太保保寿寿险险：坚坚定定“长长航航”转转型型。2025Q1-3，太保寿

3、险实现规模保费 2,638.63 亿元，同比增长 14.2%；保险服务收入 639.80 亿元，同比增长 2.6%。1 1、新新业业务务价价值值：2025Q1-3，公司寿险业务实现新业务价值 153.51 亿元，同比增长7.7%，可比口径增长 31.2%。2 2、代代理理人人渠渠道道：2025Q1-3，公司代理人渠道实现规模保费 1,843.74 亿元，同比增长2.9%。截至 2025 年三季度末，公司月均保险营销员 18.1 万人，同比持平；核心人力月人均首年规模保费 7.1 万元，同比增长 16.6%。报告期内，公司代理人渠道新保期缴中分红险占比达到 58.6%。3 3、银银保保渠渠道道：

4、2025Q1-3，公司实现银保渠道规模保费 583.10 亿元，同比增长 63.3%。其中，新保期缴规模保费 159.91 亿元，同比增长 43.6%。太太保保产产险险：原原保保险险保保费费收收入入增增长长，综综合合成成本本率率下下降降。2025 年前三季度，太保产险实现原保险保费收入 1,602.06 亿元，同比增长 0.1%。其中，车险原保险保费收入 804.61亿元，同比增长 2.9%；受主动调整业务结构影响，公司非车险原保险保费收入 797.45亿元，同比下降 2.6%。2025Q1-3，太保产险实现保险服务收入 1,508.06 亿元，同比增长 3.5%；公司承保综合成本率 97.6

5、%，同比下降 1.0 个百分点。保保险险资资金金投投资资组组合合规规模模增增长长，总总投投资资收收益益率率上上升升：截至 2025 年三季度末，集团投资资产 2.97 万亿元，较上年末增长 8.8%。2025Q1-3，公司未年化投资资产净投资收益率为 2.6%，下降 0.3 个百分点；未年化总投资收益率为 5.2%，同比上升 0.5 个百分点。风风险险提提示示：资本市场波动，保费增速不达预期，公司经营风险，保险行业政策改变主主要要财财务务指指标标会会计计年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入(亿元

6、)4,0414,2064,5184,913同比增长(%)24.74.17.48.8归属股东净利润(亿元)450522553639同比增长(%)64.916.25.915.5新业务价值（亿元）133169181208同比增长(%)20.927.27.514.8集团内含价值（亿元）5,6216,1056,5837,052同比增长(%)6.28.67.87.1每股收益-基本（元）4.675.435.756.64数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理*注：预测及模型依照中国企业会计准则编制，EPS 为基本口径 请阅读最后评级说明和重要声明2/5海外公司跟踪报告|中国太保附附表表合并利润表（单