【粤开证券】【粤开宏观】城乡居民养老保险：为何是福利而非保险？待遇如何提升？-251105（13页）.pdf

1、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1/13 证券研究报告证券研究报告|宏观深度宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】【粤开宏观】城乡居民养老保险：为城乡居民养老保险：为何是福利而非保险？待遇如何提升？何是福利而非保险？待遇如何提升？2025 年 11 月 05 日 投资要点 分析师：罗志恒分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱： 研究助理：盛中明研究助理：盛中明 邮箱： 近期报告近期报告 如何理解“十五五”规划建议对财政的部署安排？2025-11-03 【粤开宏观】中美吉隆坡经贸磋商：谈成什 么？还 剩 什 么？未 来 如 何？2025-10-

2、30 【粤开宏观】“十五五”规划建议的12 大看点：科技自立与扩大内需引领新征程2025-10-28 【粤开宏观】三季度经济增速为何放缓？四季度经济前景如何？2025-10-20 【粤开宏观】关税战下的美国：关税收入、实际税率与贸易格局演变2025-10-12 摘要摘要 “十五五”规划建议提出“逐步提高城乡居民基础养老金”，这一要求指向当前城乡居民养老保险面临的待遇偏低问题，同时完善基本养老保险体系、提高社会保障水平、提振消费等确实也要求提高城乡居民养老金水平。我国的基本养老保险包括城镇职工养老保险和城乡居民养老保险，城镇职工养老城镇职工养老保险保险主要依靠用人单位和职工缴费运行，城乡居民养老

3、保险城乡居民养老保险面向农村居民、城镇非正规就业人员等中低收入群体，主要依赖财政补贴运行。此前我们在前期报告完善基本养老保险体系的四个建议中系统梳理过两者的差异和核心症结。落实落实“十五五十五五”规划建议要求，提高城乡居民养老待遇规划建议要求，提高城乡居民养老待遇，需要从，需要从城乡居民城乡居民养老保险的养老保险的制度制度属性属性出发，找到系统性的解决方案出发，找到系统性的解决方案。本文聚焦本文聚焦这一议题，这一议题，重重点讨论三个方面点讨论三个方面：第一，城乡居民养老保险在制度设计上有意强化福利属性，背后的考量和意义是什么？第二，基于该制度的福利属性，要提高城乡居民养老待遇，应进行哪些调整？

4、第三，提高待遇所需的资金从何而来？解决上述问题，能为提升城乡居民养老待遇提供可参考的制度优化路径，从而提高城乡老年群体可支配收入、改善居民收入预期，为消费提振和经济增长注入更持久的动力。一、一、城乡居民养老保险城乡居民养老保险的保险属性较弱、福利属性较强，的保险属性较弱、福利属性较强，制度设计制度设计强化福利强化福利属性属性是为了达成制度“全覆盖”，下一步应是为了达成制度“全覆盖”，下一步应着力着力提升待遇提升待遇 我国广大农村居民和城镇非正规就业人口没有稳定单位依靠，多数属于中低收入群体，在历史上长期缺乏基本养老保障，为这一庞大群体提供养老保障的历程较为曲折。1986 年试点、1999 年被

5、叫停的“老农保”表明，仅依靠个“老农保”表明，仅依靠个人缴费，人缴费，养老保险难以养老保险难以全面全面覆盖覆盖这部分人群。这部分人群。2014 年正式推行的城乡居民基本养老保险吸取了历史经验，在年正式推行的城乡居民基本养老保险吸取了历史经验，在要求个人少量要求个人少量缴费的同时引入了财政出资的基础养老金缴费的同时引入了财政出资的基础养老金，其养老待遇由三部分组成：，其养老待遇由三部分组成：一是一是中央财政出资的基础养老金，2024 年为每人 123 元/月（东部地区需由地方财政承担其中的 50%）；二是二是地方财政在中央标准基础上加发的基础养老金；三三是是个人缴费累积形成的个人账户养老金。在实

6、际运行中，城乡居民养老待遇中的在实际运行中，城乡居民养老待遇中的85%来自各级财政出资的基础养老金。来自各级财政出资的基础养老金。所以，城乡居民养老保险所以，城乡居民养老保险本质上本质上一项近似于由一项近似于由财政财政主导主导的老年福利补贴的老年福利补贴，与，与个人缴费的关联性很低。个人缴费的关联性很低。这顺应了作为中低收入群体的参保人群缴费能力和意愿不足的现实，使非城镇职工群体的基本养老保障实现了从无到有的跨越，实现了制度“全覆盖”。由此可知，城乡居民养老保险名字叫“保险”，但“多缴多得”、权责对等的保险属性较弱；实际上主要依靠财政补贴运行，类似于财政提供的基础福利，福利属性更强。其突出问题