《有色金属-海外季报：南方铜业2025Q3矿产铜产量同比减少6.4%至23.73万吨单位运营现金成本同比下降44.7%至0.42美元_磅-251030（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《有色金属-海外季报：南方铜业2025Q3矿产铜产量同比减少6.4%至23.73万吨单位运营现金成本同比下降44.7%至0.42美元_磅-251030（6页）.pdf（6页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 南方铜业 2025Q3 矿产铜产量同比减少 6.4%至23.73 万吨，单位运营现金成本同比下降 44.7%至0.42 美元/磅 Table_Title2 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 1.铜 2025Q3 矿产铜产量为 23.73 万吨，同比减少 6.4%，环比减少0.7%。季度业绩反映秘鲁产量下滑 7.3%，主要源于 Toquepala矿（-8.4%）和 Cuajone 矿（-5.6%）产量减少。墨西哥业务产量环比下降 6.5%，主要受 Buenavista

2、 矿产量下滑（-10.7%）影响该矿因矿石品位降低，且新建的 Buenavista 选矿厂全力投入锌银生产以充分利用矿区重要区域发现的优质矿石。2025Q3 铜销量为 23.43 万吨，同比减少 3.6%，环比增加4.6%。2025 年第三季度每磅铜的运营现金成本（计入副产品收入抵扣后）为 0.42 美元，较 2024 年同期的 0.76 美元下降 44.7%。该结果主要得益于副产品收入的增长，而副产品收入的增长又得益于销量和价格的提升。与上一季度相比，扣除副产品收入后的运营现金成本下降了 33.4%。2.钼 2025Q3 钼产量为 7874 吨，同比增加 8.3%，环比减少 0.6%。202

3、5Q3 钼销量为 7908 吨，同比增加 7.9%，环比增加 0.8%。3.锌 2025Q3 矿产锌产量为 45482 吨，同比增加 46.3%，环比减少0.9%。主要得益于 Buenavista 锌选矿厂产量大幅提升（+108.2%）。2025 年第三季度开采银产量较上年同期增长16.4%。钼产量较 2024 年第三季度增长 8.3%，反映 La Caridad（+24.2%）和 Toquepala（+10.0%）矿区产量提升，但部分被Buenavista（-8.7%）和 Cuajone（-2.4%）矿区产量下降所抵消。2025Q3 矿产锌销量为 40081 吨，同比增加 7.3%，环比减少

4、9.9%。4.白银 2025Q3 矿产白银产量为 621.2 万盎司（193.21 吨），同比增加16.4%，环比增加 3.8%。2025Q3 矿产白银销量为 632.4 万盎司（196.70 吨），同比增加 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|南方铜业 2025Q2 矿产铜产量同比增加 1.4%至 23.90 万吨，单位运营现金成本同比下降17.0%至 0.63 美元/磅 2025.7.30 2.行业点评|南方铜业 2025Q1 矿产铜同比持平/环比增长 0

5、.6%至 24.02 万吨，单位运营现金成本同比下降 28.0%/环比下降 19.8%至 0.77 美元/磅 2025.4.28 3.行业点评|南方铜业 2024 年铜矿产量同比增长6.9%至 97.39 万吨，净利润同比增长 39.2%至 33.77亿美元 2025.2.12 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2025 年 10 月 30 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 21.9%，环比增加 4.6%。财务业绩情况财务业绩情况 2025Q3 的净销售额为 33.773 亿美元，同比增长 15.2%，环比增长 10.7%。主要得益于

6、白银（+21.9%）、钼（+7.9%）和锌（+7.3%）销量增长的推动。上述产品销售增长被同期铜销量下滑（-3.6%）所抵消。公司同时受益于铜（COMEX 上涨14.2%；LME 上涨 6.5%）、钼（+12.1%）、银（+34.4%）及锌（+1.6%）等金属价格的上涨。2025Q3 的净利润为 11.076 亿美元，同比增长 23.5%，环比增长 13.8%。当季净利润率为 32.8%，高于 2024 年同期的30.6%。此项提升主要得益于销售额增长及运营成本管控措施的实施。2025Q3 调整后的 EBITDA 为 19.754 亿美元，同比增长17.3%，环比增长 10.3%。2025Q3