【华龙证券】A股投资策略周报告：支撑市场的有利因素明确-251102（13页）.pdf

1、策略研究报告请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款策略报告策略报告报告日期：报告日期：20252025 年年 1111 月月 0202 日日摘要（核心观点）：摘要（核心观点）：上周市场风格有所分化。上周市场风格有所分化。周期、成长、消费获得正收益，周期板块受益于“反内卷”政策显效，近期整体表现较好；成长板块上周整体表现有所震荡，周初受益于政策催化较好，此后成长板块有所走弱。不过较为滞涨且预期较好的成长板块涨幅仍较明显领先市场，成长板块仍获得市场较高的关注度。消费板块受益于内需端逐步改善，连续调整后资金的关注度有所回升，业绩回升方向或受到市场关注。1010 月月 PMIPMI 有所回落有所回落。1

2、0 月受假期前部分需求提前释放及国际环境更趋复杂等因素影响，制造业生产活动较上月放缓，PMI 降至 49.0%。供需两端有所放缓，生产指数和新订单指数分别为 49.7%和 48.8%，比上月下降 2.2%和 0.9%，制造业企业生产和市场需求均有所回落。市场预期总体乐观，生产经营活动预期指数为 52.8%，持续位于扩张区间。10 月非制造业商务活动指数为 50.1%，比上月上升 0.1%，升至扩张区间。“十五五十五五”规划建议发布。规划建议发布。关于产业，涉及优化提升传统产业，包括推动重点产业提质升级、提升产业链自主可控水平。培育壮大新兴产业和未来产业，提出加快新能源、新材料、航空航天、低空经

3、济等战略性新兴产业集群发展；推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系等多方面内容。支撑市场的有利因素明确。支撑市场的有利因素明确。上周市场呈现震荡走势，主要影响因素包括，一是板块表现较上周有所分化。二是部分利好预期兑现，叠加部分上市公司业绩不及预期对短期资金风险偏好产生影响。三是关于 12 月降息美联储的表态低于市场预期。市场短期震荡不改稳健预期，有利因素包括市场所处基本面呈现改善、中美经贸传递积极因素、政策推动中长期资金积极入市明确等。行业及主题配置。行业及主题配置。一是科技和先进制造等成长

4、方向。“十五五”规划建议发布，提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，和“构建以先进制造为骨干的现代化产业体系”引发市场关注。可继续关注 AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等相关领域。二是“反内卷”政策催化方向。“反内卷”政策效果持续显现，“反内卷”相关方向行情延续，关注行情扩散方向。关注电力设备、基础化工等政策稳增长行业。三是内需改善方向。可继续关注受益于内需政策的机械设备、家用电器、汽车、消费电子；“两新”“两重”“城市更新”等方向。风险提示：风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。证券研究报告证券研究报告华龙

5、证券研究所华龙证券研究所A 股市场走势股市场走势(2024/10/11-2025/10/31)分析师分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：相关阅读相关阅读A 股投资策略周报告：利多因素提振市场风险偏好2025.10.27A 股投资策略周报告：利空因素释放后市场有望回稳2025.10.21A 股投资策略周报告：短期利空对市场影响有限2025.10.13请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款支撑市场的有利因素明确支撑市场的有利因素明确A A 股投资策略周报告股投资策略周报告策略研究报告请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款内容内容目录目录1.策略观点.11.

6、1 市场聚焦.11.2 市场研判.32.市场数据.52.1 全球及国内指数表现.52.2 行业及概念指数表现.52.3 融资交易行业方向.62.4 市场及行业估值.73.事件日历.84.风险提示.9图目录图目录图 1：风格指数收益率走势.1图 2：制造业 PMI 走势(%).2图 3：美国联邦基金目标利率走势(%).3图 4：全球主要指数涨跌幅(%).5图 5：国内指数涨跌幅(%).5图 6：行业指数涨跌幅(%).5图 7：概念指数涨幅前十板块(%).6图 8：概念指数跌幅前十板块(%).6图 9：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元).6表目录表目录表 1：风格涨跌幅.1表 2：主要