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1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 房地产 2025 年 11 月 02 日 10 月销售降幅扩大，政策亟待进一步呵护 看好 2025 年 10 月房企销售数据点评 -证券分析师 袁豪 A0230520120001 研究支持 顾铮 A0230125070004 联系人 顾铮(8621)23297818 事件：10 月 31 日，克而瑞发布 2025 年 10 月房地产公司销售排行，保利单月销售排名第一，实现销售金额 210 亿元，中海、招蛇单月销售额分别为 186、154 亿元，排名第二、三位，前三门槛从去年同期 310 亿元下降至 154 亿元。10 月单月销售过百亿房企为 9

2、家，较 2024 年同期减少 4 家。点评：10 月房企销售额单月同比-42%/累计同比-20%，分别较前值-32pct/-20pct，降幅扩大。根据克而瑞数据，2025 年 10 月，50 家房企单月销售金额 1,967 亿元，同比-41.5%，较前值-31.5pct；销售面积为 1000 万方，同比-42.1%，较前值-17.2pct。2025 年 1-10 月销售金额 19,384 亿元，同比-20.4%，较前值-3.3pct；销售面积 9,980 万方，同比-26.4%，较前值-1.7pct。24 年 9 月底“止跌回稳”政策组合拳催化后，24 年 4 季度销售额同比降幅出现显著收窄，

3、25 年以来销售出现反复，2月改善后 3-6 月边际回落，7-9 月降幅逐步收窄，但 10 月降幅再次扩大，市场进一步走弱。政策方面，6 月国常会要求更大力度推动止跌回稳；8 月国常会要求加大力度巩固止跌回稳；北京、上海、深圳陆续出台放松限购政策；10 月，四中全会提出推动房地产高质量发展。综合而言，目前房地产仍在走弱当中，仍亟待进一步的“止跌回稳”政策出台。10 月单月销售：保利、中海、招蛇排名前三，房企普遍同比下降、中国金茂逆势增长。根据克而瑞数据，从单月销售来看，保利销售排名第一，中海、招蛇分别位列二三。其中，保利 210 亿（YOY-50%）、中海 186 亿（YOY-55%）、招蛇

4、154 亿（YOY-31%）、华润 152 亿（YOY-51%）、万科 144 亿（YOY-33%）、越秀 123 亿（YOY-8%）、金茂 120 亿（YOY+3%）、绿城 110 亿（YOY-29%）、建发 109 亿（YOY-42%）、中铁 99 亿（YOY-27%）、绿地 80 亿（YOY+67%）、滨江 77 亿（YOY-36%）、华发 54 亿（YOY-51%）、龙湖 50 亿（YOY-55%）、碧桂园 34 亿（YOY-40%）、卓越 27 亿（YOY-46%）、远洋 24 亿（YOY-12%）、美的 21 亿（YOY-58%）、金地 19 亿（YOY-66%）、世茂 17 亿（

5、YOY-45%）、新城 14 亿（YOY-45%）、首开 12 亿（YOY-78%）、融创10 亿（YOY-86%）等。1-10 月累计销售：保利、中海、华润排名前三，金茂、建发、越秀等同比逆势增长。根据克而瑞数据，从累计销售来看，保利销售排名第一，中海、华润分别位列二三。其中，保利 2,227 亿（YOY-22%）、中海 1,891 亿（YOY-21%）、华润 1,696 亿（YOY-17%）、招蛇 1,561 亿（YOY-7%）、绿城 1,204 亿（YOY-8%）、万科 1,147 亿（YOY-43%）、建发 1,065 亿（YOY+2%）、金茂 927 亿（YOY+24%）、越秀 92

6、1 亿（YOY+1%）、滨江 864 亿（YOY-6%）、华发 688 亿（YOY-10%）、中铁 621 亿（YOY-15%）、绿地 560 亿（YOY+5%）、龙湖 557 亿（YOY-34%）、碧桂园 340 亿（YOY-36%）、融创 328 亿（YOY-25%）、金地 261 亿（YOY-55%）、美的 228 亿（YOY-32%）、远洋 212 亿（YOY-21%）、世茂 209 亿（YOY-26%）、卓越 206 亿（YOY-25%）、新城 165 亿（YOY-52%）、首开 148 亿（YOY-54%）等。投资分析意见：10 月销售降幅扩大，政策亟待进一步呵护，维持“看好”评级