【中银证券】房地产行业第44周周报：十月百强房企销售同比走弱；“十五五”规划建议指明房地产高质量发展方向将聚焦完善制度、优化供给、提升品质-251104（26页）.pdf

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1、 房地产行业房地产行业|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 11 月月 4 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 地产后增量时代的机遇地产后增量时代的机遇（2025/08/10）单月销售与投资降幅扩大；开竣工降幅虽收窄，单月销售与投资降幅扩大；开竣工降幅虽收窄，但仍处于历史低位但仍处于历史低位（2025/07/17）70 城房价环比跌幅持续扩大；一线城市二手房价城房价环比跌幅持续扩大；一线城市二手房价跌幅大于二、三线城市跌幅大于二、三线城市（2025/07/17）2025 年将成为房地产行业“由量转质，优化结构”年将成为房地产行业“由量转质，优化结构”的关键

2、年的关键年（2025/05/12）“城市更新”成为楼市重要的增量筹码，维稳房“城市更新”成为楼市重要的增量筹码，维稳房地产市场是当前扩内需的重要一环（地产市场是当前扩内需的重要一环（25 年年 4 月政治月政治局会议解读）局会议解读）（2025/04/27）房地产“止跌回稳”主基调不变，释放需求和化房地产“止跌回稳”主基调不变，释放需求和化解风险并行，传递积极信号（解风险并行，传递积极信号（25 年政府工作报告解年政府工作报告解读）读）（2025/03/06）“旧改为主、收储为辅旧改为主、收储为辅”贯穿贯穿 2025 年地产行业主年地产行业主线（线（2024/12/14）住房交易税收政策调整，

3、体现政府让利意愿及稳住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳定房地产市场的决心定房地产市场的决心（2024/11/14）房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；看好地产板块行情延续！（看好地产板块行情延续！（2024/09/30）央行拟于近期降准并引导央行拟于近期降准并引导 LPR 及存量房贷利率及存量房贷利率下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准（2024/09/27）中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产房地产 证券分析师：夏亦丰证券分

4、析师：夏亦丰(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐(8621)20328710 jialu.xu 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业第房地产行业第 44 周周报（周周报（2025 年年10 月月 25 日日-2025 年年 10 月月 31 日）日）十月百强房企销售同比走弱；“十五五”规划建议指明房地产高质量发展方向将聚焦完善制度、优化供给、提升品质 新房成交面积环比由负转正，同比降幅扩大；二手房成交面积同环比降幅均扩大；新新房成交面积环比由负转正，同比降幅扩大；二手房成交面积同

5、环比降幅均扩大；新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降，同比上升。房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降，同比上升。核心观点核心观点 新房新房成交面积环比由负转正，同比降幅扩大。成交面积环比由负转正，同比降幅扩大。40 个城市新房成交面积为 264.0 万平方米，环比上升 3.1%，同比下降 37.3%，同比降幅较上周扩大 16.2 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-1.2%、7.8%、-3.1%，同比增速分别为-51.1%、-29.9%、-30.5%，一、二线城市同比降幅较上周分别扩大 23.4、19.4 个百分点，二线城市同比降幅较上周收窄 4.6 个百分点。二

6、手房成交面积同环比降幅均扩大。二手房成交面积同环比降幅均扩大。18个城市二手房成交面积为165.3万平方米，环比下降7.5%，同比下降30.9%，同比降幅较上周扩大3.9 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为 4.4%、-15.4%、-0.4%，同比增速分别为-28.0%、-37.2%、-22.5%，一、二、三四线城市同比降幅较上周分别扩大2.2、4.7、5.7个百分点。新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降，同比上升。，同比上升。12个城市新房库存面积为11306万平，环比增速为-0.6%，同比增速为-12.2%；去化周期为