【华泰期货】新能源及有色金属日报：交割标准更改，镍不锈钢价格低幅震荡-251104（8页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1111-0404 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 交割标准更改，镍不锈钢价格低幅震荡交割标准更改，镍不锈钢价格低幅震荡 镍品种 市场分析市场分析 2025-11-03日沪镍主力合约2512开于120790元/吨，收于120950元/吨，较前一交易日收盘变化0.26%，当日成交量为97352（-1139）手，持仓量为108671（-3846）手。期货方面：昨日沪镍主力合约呈现小幅震荡上行态势。美联储鹰派表态强化市场对12月降息预期降温，美元指数走强可能压制外盘金属价格。但人民币汇

2、率波动在一定程度上抵消了外盘压力，进口成本支撑内盘表现。此外，中国 10 月综合 PMI 产出指数维持在临界点 50.0%，显示经济总体稳定，对工业金属需求形成弱支撑。今日上期所更改了电解镍交割标准，自2025年11月20日起，允许按照GB/T 6516-2025、ASTM B39-79(2023)生产的电解镍制作标准仓单履约交割。自2027年11月18日起，按照GB/T 6516-2010、ASTM B39-79(2013)生产的电解镍不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单，可以继续用于期货合约的履约交割。新的标准提升了对交割品的品质要求，并设置了两年的过渡期，远期对价格起到中性偏强的影

3、响。镍矿方面：据Mysteel方面消息，昨日镍矿市场较为平静，镍矿价格维稳运行。市场观望情绪较浓，工厂采购积极性不高。菲律宾方面，苏里高矿区多地降雨量增加，装船出货预计有一定迟滞。下游镍铁价格承压，铁厂对原料镍矿过高价格接受意愿不高。印尼方面，11月(一期)内贸基准价预计下跌0.12-0.18美元，内贸升水方面，当前主流升水维持+26，升水区间多在+25-27。现货方面：金川集团上海市场销售价格123300元/吨，较上一个交易日上涨200元/吨。现货交投尚可，印尼永恒镍开始流入国内市场，各品牌现货升贴水略有微调。其中金川镍升水变化50元/吨至2600元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨

4、，镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为31206（-182）吨，LME镍库存为252750（648）吨。策略 库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。但菲律宾四季度镍矿供给将锐减，需关注镍价反弹情况。单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种不锈钢品种 市场分析市场分析 2025-11-03日，不锈钢主力合约2512开于12675元/吨，收于12630元/吨，当日成交量为107662（-12218）手，持仓量为77047（-4171）手。新能源及有色金属新能源及有

5、色金属日报日报|20252025-1111-0404 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 期货方面：昨日不锈钢主力合约延续震荡偏弱走势，主要受到了黑色系走弱的影响。近日，上期所对热轧卷板和不锈钢期货合约的日标相关要求进行了更新。其中，热轧卷板期货交割品级中原执行的JIS G 3101-2015一般结构用轧制钢材更新为JIS G 3101-2024一般结构用轧制钢材；不锈钢期货原执行的JIS G 4305：2012冷轧不锈钢钢板及钢带更新为JIS G 4305：2021冷轧不锈钢钢板及钢带。新标准主要对交割品的质量提高了要求，并设置了6个月的过渡期

6、，远期对价格起到中性偏强的影响。现货方面：市场需求依然疲软，现货交投清淡，贸易商出货压力较大，报价有所下调。无锡市场不锈钢价格为12900（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格12950（-50）元/吨，304/2B升贴水为295至595元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-1.50元/镍点至922.5元/镍点。策略策略 需求依然疲软，库存走高，成本支撑逐步削弱，预计不锈钢价格将保持低位震荡态势。单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告