【上海证券】华锐精密（688059）-华锐精密2025Q3业绩点评：25Q3营收稳增，盈利能力改善-251103（4页）.pdf

1、 Table_Stock 华锐精密（688059）证券研究报告证券研究报告 公司点评公司点评 25Q3 营收稳增，盈利能力改善营收稳增，盈利能力改善 华锐精密华锐精密 2025Q3 业绩点评业绩点评 Table_Rating 买入（维持）买入（维持）Table_Summary 投资摘要投资摘要 公司发布公司发布2025年年三季度三季度报告报告。2025Q1-Q3公司实现营收7.7亿元，同比+31.85%；归母净利润1.37亿元，同比+78.37%；扣非后归母净利润1.36亿元，同比+79.83%。2025Q3单季度来看，公司实现营收2.52亿元，同比+44.49%，环比-15.30%；归母净利

2、润0.52亿元，同比+915.62%，环 比-7.56%；扣 非 后 归 母 净 利 润0.52亿 元，同 比+1040.88%，环比-6.95%。营收营收稳健增长稳健增长，盈利能力改善盈利能力改善。1）营收端）营收端，25Q3公司营业收入实现同比增长，我们认为主因下游需求回暖，同时公司产品性能不断提升、品类日趋完善以及渠道稳步开拓，刀具产销量同比正增；且年初以来上游钨价不断抬升，公司对刀具全系列产品进行提价。2）盈利盈利端，端，25Q3公司毛利率为43.61%，同比增长10.93个百分点，环比增长4.53个百分点；净利率为20.67%，同比上升17.73个百分点，环比增长2.73个百分点，我

3、们认为公司盈利能力提升或因需求改善下公司产能利用率提升摊薄固定成本以及公司上调产品价格一定程度覆盖原材料上涨成本等。3）费用端，费用端，2025Q3期间费用率为15.55%，同比下降9.99个百分比，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-2.16/-2.05/-4.01/-1.76个百分比，费用管控能力提升。布局机器人布局机器人等领域刀具等领域刀具+进军进军工业软件工业软件，打开，打开未来未来成长空间。成长空间。1）机器机器人领域人领域：人形机器人关键零部件加工的刀具是公司战略布局的重点方向之一，一方面公司加大相关刀具的研发力度，已在耐热合金加工用涂层刀具研究开发方面及精密零部件切削刀具

4、开发方面取得一定成果，另一方面，公司积极开拓相关领域的客户，公司己获得宇树科技小批量订单。2）工业软件）工业软件领域领域：2025 年 8 月，公司发布公告宣布与无锡离巽设立合资公司株洲华智技术，分别持股 80%和 20%，正式进军工业软件领域。2025 年 10 月，公司开发的“华锐智加”工业软件亮相 2025 工业软件创新发展大会，该软件经过数年研发测试，具备多项功能优势，包括通过高精度传感器+AI 算法的组合拳，实现切削全程动态监控，加工效率提升 5%-30%；通过全程检测与 AI 智能分析，降低安全风险；同时，该软件还通过科学监测和智慧控制可提高产品良品率、减少停机次数以及优化刀具使用

5、寿命与管理成本。投资建议投资建议 我们预计公司 2025-2027年实现营业收入 10.24/12.06/14.28亿元，同比+34.89%/+17.76%/+18.45%；实现归母净利润为 1.89/2.46/3.11亿元，同比+76.79%/+30.00%/+26.64%，当前股价对应 PE 39/30/24倍，维持“买入”评级。Table_RiskWarning 风险提示风险提示 下游市场需求不及预期、产品研发进展不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格剧烈波动风险等。Table_Industry 行业行业:机械设备机械设备 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分

6、析师分析师:王亚琪王亚琪 Tel:021-53686472 E-mail: SAC 编号编号:S0870523060007 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）84.30 12mth A 股价格区间（元）40.22-89.71 总股本（百万股）87.16 无限售 A股/总股本 100.00%流通市值（亿元）73.48 Table_QuotePic 最最近近一年一年股票股票与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：2025H1 业绩表现亮眼，发力布局机器人业绩表现亮眼，发力布局机器人精密加工刀具精密加工刀具 2025 年年