【国金证券】机器人三季报总结：产业链迈向量产，关注细分龙头-251103（36页）.pdf

1、分析师：陈传红S1130522030001分析师：冉婷S113052410000112025/11/3 核心观点 投资建议 关注新技术迭代及零部件门票行情。（1）本体：汽车主机厂、3C品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，同时拥有大脑以及硬件迭代能力和需求场景的如华为、字节、小米等机器人，仍然是商业逻辑最顺的。（2）供应链：紧握“门票行情”+技术迭代。1）门票行情：25H2重点关注特斯拉、智元、华为供应链，特斯拉链是最快进入小批量的供应链，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、peek以及粉末冶金工艺；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构，重点推荐全尺寸

2、人形机器人ODM宁波华翔，并关注其peek布局。2）技术迭代：重点关注灵巧手、电机和peek等。风险提示 机器人应用场景落地不及预期，技术迭代不及预期，行业竞争加剧。2整体业绩：板块营收利润双增，近八成公司实现盈利34资料来源：国金证券研究所类型类型 公司公司 本体及总成 本体 优必选、亿嘉和、均胜电子、禾川科技、埃斯顿、埃夫特、越疆、利和兴、麦迪科技、中坚科技、福龙马、机器人、川机器人、涛涛车业、建设工业、三博脑科、宁波华翔、景业智能、克来机电 关节总成 隆盛科技、祥鑫科技、中鼎股份、三花智控、美湖股份、银轮股份、拓普集团、捷昌驱动 核心零部件 电机 步科股份、汇川技术、兆威机电、雷赛智能、

3、伟创电气、鸣志电器、微光股份、信质集团、科力尔、峰岹科技、神驰机电、恒帅股份 丝杠 双林股份、嵘泰股份、浙江荣泰、震裕科技、恒立液压、南京化纤、贝斯特、五洲新春、鼎智科技、北特科技、福达股份、金沃股份、正裕工业、兆丰股份、新坐标、雷迪克、江苏雷利 散热件 领益智造 轻量化 肇民科技、爱柯迪、旭升集团、中研股份、沃特股份、江苏博云、中欣氟材、永茂泰、秦安股份、唯科科技、恒勃股份、星源卓镁、伯特利 减速器 蓝黛科技、精锻科技、富临精工、豪能股份、瑞迪智驱、绿的谐波、双环传动、中大力德、昊志机电、丰立智能、汉宇集团、科达利、中马传动、斯菱股份、丰茂股份、国茂股份、翔楼新材 传感器 凌云股份、华培动力

4、、安培龙、东华测试、福莱新材、汉威科技、柯力传感、万通智控、华依科技、凌云光、东方电热、奥比中光 大小脑 固高科技、德赛西威、天准科技、拓斯达 PCB 四会富仕、世运电路 其他 神通科技、美力科技、大业股份、沪光股份、夏厦精密、恒锋工具、长盛轴承、儒竞科技、光洋股份 设备 设备 华辰装备、田中精机、浙海德曼、日发精机、瑞鹄模具、思进智能、恒进感应、秦川机床 5资料来源：iFind，国金证券研究所指标指标2025Q3YOY/pct2025Q1-Q3YOY/pct营收（亿元）1549.84 11.99%4441.52 13.17%归母净利润（亿元）128.96 26.23%351.41 17.73

5、%6潜在环节潜在环节代码代码公司简称公司简称2025Q3营业收入2025Q3营业收入yoyyoy2025Q1-Q3营业收入2025Q1-Q3营业收入yoyyoy2025Q3归母净利润2025Q3归母净利润yoyyoy2025Q1-Q3归母净利润2025Q1-Q3归母净利润yoyyoy电机688160步科股份1.9840.05%5.0928.35%0.1896.22%0.4537.54%电机300124汇川技术111.5320.01%316.6324.67%12.864.04%42.5426.84%电机003021兆威机电4.6916.91%12.5518.70%0.684.01%1.8113.

6、86%电机002979雷赛智能4.0917.44%13.0012.57%0.4147.62%1.6011.01%电机688698伟创电气4.5315.01%13.5016.67%0.8410.03%2.256.74%电机603728鸣志电器7.2924.94%20.4311.66%0.23215.97%0.505.43%电机002801微光股份3.555.07%11.058.52%1.1853.29%2.9125.29%电机002664信质集团16.844.76%45.391.42%0.71896.81%1.2239.49%电机002892科力尔4.7811.12%13.8513.16%0.1