【华泰期货】化工月报：雨水扰动仍存，供应压力或不及往年-251102（21页）.pdf

1、化工化工月报月报|20252025-1111-0202 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 雨水扰动仍存，供应压力或不及往年雨水扰动仍存，供应压力或不及往年 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水56.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶53.30泰铢/公斤（+0.00），云南胶水14300元/吨（+0），海南胶水14200元/吨（+0），RU基差-485元/吨（+115），NR基差853元/吨（+104），BR基差15元/吨（+115）。现货方面：云南产全乳胶上海市场价格14600元/吨，较前一日变动-200元/吨。青

2、岛保税区泰混14650元/吨，较前一日变动-280元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1840美元/吨，较前一日变动-30美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1730美元/吨，较前一日变动-30美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11000元/吨，较前一日变动+0元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率66.90%（-4.81%）。中国天然橡胶月度产量113700吨（+12400），中国顺丁橡胶月度产量137579吨（+7269）。生产利润方面：泰国STR20#生产

3、毛利为-824.00元/吨（-252.00），泰国RSS3生产毛利为2026.00元/吨（-160.00）;顺丁橡胶生产毛利为363元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为898.89元/吨（-12.03）。需求方面：全钢胎开工率65.34%（-0.53%），半钢胎开工率72.12%（-1%）。山东省全钢胎库存天数为39.01天（-1.33），山东省半钢胎库存天数为44.82天（-0.44）。库存方面：青岛港口天然橡胶库存为43.22万吨（-0.53），天然橡胶社会库存为103.8万吨（-1.2），上海期货交易所RU库存为120900吨（-3120），NR期货库存为44655吨（+2015）

4、；上游丁二烯港口库存32000吨（+7400）；顺丁橡胶生产企业库存27200吨（-1450）；顺丁橡胶贸易商库存3680吨（-840）。进出口：中国天然橡胶月度进口量595866吨（+75032）；中国顺丁橡胶月度进口量23960吨（+9067），中国顺丁橡胶月度出口量22862吨（-10300）；中国轮胎月度出口量5630万条（-671）。市场分析市场分析 天然橡胶：天然橡胶：供应：11月全球天然橡胶主产区依然处于旺产季，二、三季度海内外主产区受降雨影响，割胶天数有所下降。未来11-12月份的产区天气尤为关键，是否可以追回前面的损失量成为今年旺季能否正常释放的关键。最新的雨水监测显示，11

5、月泰国为主的产区仍有雨水干扰，12月份雨水逐步减少。根据季节性来看，11月环比产量将继续增加。10月上旬受国内长假影响，到港量放缓，而后逐步回升；基差走势上看，国内上游原料及供应呈现紧张格局有所缓解。11月份伴随着国内到港量的继续回升，预计RU和NR基差都将走弱。需求：9月国内轮胎出口环比继续示弱，前期的前置需求透支后期需求的负反馈或逐步显现，预计四季度国内轮胎出口或继续放缓。10月份因国内长假导致下游轮胎厂产量环比下降，雪地胎需求延续下，预计11月有望重新回升。受轮胎出口拖累以及国内需求无亮点，预计后期原料采购意愿不足，除非低价刺激。库存：进入11月，国内产量将继续回升，叠加到港量增加的预期

6、，预计11月国内供应环比继续增加。10月受国内长假影响，轮胎厂生产有所放缓，11月原料需求或有所回升。供应继续回升下，预计国内将重新迎来累库格局。化工化工月报月报|20252025-1111-0202 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 丁二烯橡胶：丁二烯橡胶：供应：11月份上游振华新材料、茂名、浙江石化、浙江传化等顺丁橡胶装置均有检修有计划，因部分民营装置检修，检修带来的影响略大于10月；预计11月上游供应环比减少。目前顺丁橡胶生产利润依然处于亏损格局，不利于上游开工率的提升；顺丁橡胶供应端存支撑。需求：9月国内轮胎出口环比继续示弱，前期的前置