【华龙期货】玻璃月报：玻璃供需矛盾严峻，短期内难见明显改善-251103（10页）.pdf

1、 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。玻璃供需矛盾严峻，短期内难见明显改善玻璃供需矛盾严峻，短期内难见明显改善华龙期货投资咨询部华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087 号研究员：研究员：侯帆侯帆期货从业期货从业资格证号：资格证号：F3076451投

2、资投资咨询资格证号咨询资格证号：Z0019257电话：电话：15117218912邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：2025 年 11 月 3 日星期一本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。摘要：摘要：【行情复盘】【行情复盘】10月玻璃主力合约SA2601价格在1072-1245元/吨之间运行。截至 2025 年 10 月 31 日下午收盘，当月玻璃期货主力合约FG2601 下跌 127 元/吨，月度跌涨-10.50%，报收 1083 元/吨。【重点数据趋势】【重点数据趋势】10 月，全国浮法玻璃市场均价 1229 元/吨，环比涨 51 元/吨，涨幅 4.33%。平均日产

3、量为 16.13 万吨，较上期增长 940 吨，涨幅 0.58%，平均产能利用率为 80.63%，较上期增长 0.47 个百分点。10 月，截止月底，预计库存总量 6589.3 万重箱，环比上月底增加 653.82 万重箱，增幅 11.02%；同比增加 1483.48 万重箱，增幅 29.05%。【综合分析】【综合分析】综合来看，当前市场高库存矛盾依然突出，而终端需求改善程度有限。虽然行业利润修复及低估值格局为价格提供一定底部支撑，但在供需基本面实现实质性好转前，预计市场仍将延续震荡运行格局。玻璃月玻璃月报报 研究报告Page 1*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息

4、编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、一、现货价格走势现货价格走势10 月，国内浮法玻璃市场呈现先涨后跌的趋势，全国浮法玻璃市场均价 1229 元/吨，环比涨 51 元/吨，涨幅 4.33%。上旬多地区市场延续 9 月底的上涨趋势，但随着价格上涨以及国庆节后市场情绪回落，业者采购积极性下降，加之沙河、湖北等地区社会货源低价流通，对工厂出货影响较大。在库存增长压

5、力下，中下旬工厂价格亦多次降价，或趋于一单一谈，操作围绕出货为主，中下游亦是根据刚需低价采买为主。本期浮法玻璃市场价格变化表（单位：元本期浮法玻璃市场价格变化表（单位：元/吨）吨）（数据来源：隆众资讯）研究报告Page 2*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。二、二、成本利润端分析成本利润端分析10

6、月，浮法玻璃及上游纯碱利润均增长，但纯碱行业仍处于亏损中，由于浮法玻璃价格上涨力度大于成本上涨力度，不同燃料的浮法玻璃盈利均有不同程度好转。本期浮法玻璃及相关产品月均利润变化表（单位：元本期浮法玻璃及相关产品月均利润变化表（单位：元/吨）吨）10 月，以煤制气为燃料的浮法玻璃平均利润 119 元/吨，环比增长 18 元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃平均利润 67 元/吨，环比增长 19 元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃平均利润-106 元/吨，环比增长 52 元/吨。10 月不同燃料的浮法玻璃均价普遍高于 9 月份，且涨幅大于因原燃料价格上涨带来的成本上涨的幅度，所以利润普遍比 9 月份增长。