【华泰期货】航运日报：芬太尼关税下降10%，关注是否有船司发布11月下半月涨价函-251031（14页）.pdf

1、航运航运日报日报|20252025-1010-3131 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 芬太尼关税下降芬太尼关税下降10%，关注是否有船司发布，关注是否有船司发布11月下半月涨价月下半月涨价函函 市场分析市场分析 线上报价方面。线上报价方面。Gemini Cooperation：马士基上海：马士基上海-鹿特丹鹿特丹45周报价周报价1425/2380，46周报价周报价1325/2210；HPL-SPOT 11月上半月价格月上半月价格1335/2135，11月下半月船期报价月下半月船期报价1735/2835。MSC+Premier Allia

2、nce：MSC 11月上半月船期报价月上半月船期报价1365/2265；ONE 11月上半月船期报价月上半月船期报价1365/2135，11月下半月月下半月船期船期1625/2535；HMM上海上海-鹿特丹鹿特丹11月上半月船期报价月上半月船期报价1118/1806;YML 11/01-11/14 报价报价1075/1900。Ocean Alliance：CMA 上海上海-鹿特丹鹿特丹11月上半月船期报价月上半月船期报价1460/2520，11月下半月船期报价月下半月船期报价1820/3231；EMC 11月上月上半月船期报价半月船期报价1655/2510；OOCL 11月上半月船期价格介于月

3、上半月船期价格介于2100-2300美元美元/FEU之间。之间。地缘端：地缘端：哈马斯：将于周四交出两名以色列人质的遗体。动态供给：动态供给：中国-欧基港10月份剩余1周周均运力32.41万TEU，WEEK44周运力分别为32.4万TEU;11月份月度周均月份月度周均运力运力28.39万万TEU，WEEK45/46/47/48/49周运力分别为32.35/27.26/25.33/31.35/25.7万TEU。12月份月度周均运力月份月度周均运力32.18万万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为35.57/29.84/31.25/32.05万TEU。11月份共计月份共计8个空班和个

4、空班和3个个TBN（其（其中中MSC/PA联盟联盟4个空班，双子星联盟个空班，双子星联盟1个空班，个空班，OA联盟联盟3个空班，个空班，OA联盟的联盟的3个个TBN后续预计均转为空班）。后续预计均转为空班）。12月月份共计份共计5个个TBN。中美磋商，成果公布。中美磋商，成果公布。美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。芬太尼关税下降芬太尼关税下降10%有助于推动中美贸易恢复，将推动美线需求回暖，有助于推动中美

5、贸易恢复，将推动美线需求回暖，也将在一定程度对欧洲航线价格形成一定支撑。也将在一定程度对欧洲航线价格形成一定支撑。12月合约月合约:距离交割较远，距离交割较远，12月合约交易更多关注节奏问题月合约交易更多关注节奏问题，预期和现实交相辉映。，预期和现实交相辉映。四季度船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。节奏方面，12月合约后面节奏预计首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函，10月底或有部分船司再度发布11月下半月涨价函），然后再交易涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函），最后交易涨

6、价函实际落地情况直至交割。目前目前11月上半月实际落地价格逐步下修，月上半月实际落地价格逐步下修，MSC/PA联盟联盟YML价格下修至价格下修至1900美美元元/FEU，HMM报价下修至报价下修至1806美元美元/FEU,MSC线上报价下修至线上报价下修至2265美元美元/FEU，上半月实际收货价格或落在，上半月实际收货价格或落在2100-2200美元美元/FEU左右。本周关注是否有船司发布左右。本周关注是否有船司发布11月下半月涨价函，月下半月涨价函，2024年年10月底月底HPL、CMA以及以及MSC均宣均宣涨涨11月下半月价格。目前预期到最终月下半月价格。目前预期到最终12月合约交割，仍