【华源证券】建邦科技（920242）-建邦科技（920242.BJ）-251030（3页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告汽车汽车|汽车零部件汽车零部件北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：买入买入（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 1010 月月 2929 日日收盘价（元）36.25一 年 内 最 高/最 低（元）44.46/23.18总市值（百万元）2,386.11流通市值（百万元）1,330.38总股本（百万股）65.82资产负债率（%）22.83每股净资产（元

2、/股）9.82资料来源：聚源数据建邦科技建邦科技(920242.BJ)(920242.BJ)信用损失计提增加致使 Q3 业绩短期承压，开发光电混合互联互通类产品拓展边界投资要点：投资要点：事件事件：2025Q1-Q32025Q1-Q3 公司实现营收公司实现营收 5.865.86 亿元亿元（yoy+9%yoy+9%）、归母净利润归母净利润 72287228 万元万元、扣非归母净利润扣非归母净利润 7127127 7万元万元；2025Q32025Q3 公司实现营收公司实现营收 2.112.11 亿元亿元（qoq+5%qoq+5%）、归母净利润归母净利润 22872287 万元万元、扣非归母净利润扣

3、非归母净利润 22612261 万万元元。公司三季度整体业务发展正常公司三季度整体业务发展正常，2025Q1-Q32025Q1-Q3 公司信用减值损失同比增加公司信用减值损失同比增加 10,173,311.6610,173,311.66 元元，主要原主要原因是公司境外客因是公司境外客户户CardonCardone e的母公的母公司司FIRSTFIRST BRANDSBRANDS GROUPGROUP LLLLC C在在2022025 5年年9 9月月2 28 8日进行破产重组日进行破产重组，虽然公司在中国人民财产保险公司对应收账款进行了承保，但赔付流程时间较长，基于谨慎性原则，对虽然公司在中国

4、人民财产保险公司对应收账款进行了承保，但赔付流程时间较长，基于谨慎性原则，对该客户所有应收账款计提了坏账准备所致。该客户所有应收账款计提了坏账准备所致。泰国工厂投产泰国工厂投产 20252025 年年 7 7 月转入生产阶段完善海外布局月转入生产阶段完善海外布局，非汽车零部件业务或将成为新增量非汽车零部件业务或将成为新增量。公司深耕汽车非易损零部件领域，战略稳定且聚焦长期主义。面对复杂国际经济形势，通过开拓多渠道、产品迭代升级、泰国工厂投产（2025 年 7 月转入生产阶段）、供应链优化及协同出海等措施，展现强韧性。公司非汽车零部件业务快速崛起，2025 年上半年收入 6498.94 万元（占

5、比 17.34%），同比增长 183.18%，家庭庭院、摩托车、船艇类产品成新增长点。公司着力打造“境内境外相结合”、“线上线下相结合”四位一体的产品营销模式，不断拓展销售渠道，在国内汽车后市场布局完善，与三头六臂、途虎养车等连锁企业合作，线上自营“拓曼”等品牌，全渠道覆盖 C 端。此外，公司也正积极探索前装市场，不排除在汽车电子、微电机领域并购可能，同时推进智能房车牵引机器人研发。我们认为，公司凭借稳健的核心业务、多元化的产品布局、全球化的产能配置及持续的创新投入，有望在汽车后市场及新兴非汽车领域实现长期稳健发展。拟购买工业厂房夯实现有汽车电子业务根基，拟与海邦光科合资设立公司重点开发光电混

6、合互联互通类拟购买工业厂房夯实现有汽车电子业务根基，拟与海邦光科合资设立公司重点开发光电混合互联互通类产品。产品。青岛建邦汽车科技通过两大举措推动业务发展：一是子公司青岛拓曼电子拟购买工业厂房，用于扩充办公、研发及生产场地，此举或将加速汽车电子类产品自产化进程，助力前装业务开拓，提升核心业务产能与技术转化能力；二是拟与海邦光科合资设立公司，重点开发光电混合互联互通类产品，旨在布局新兴技术领域，培育业务增长点。这两项决策分别从产能升级与技术创新层面发力，前者夯实现有汽车电子业务根基，后者拓展产品边界，为公司构建更多元的业务结构。我们认为，产能扩充与新兴技术布局的双轮驱动，有望增强公司在汽车电子领