【国盛证券】量化分析报告：主动选股优势凸显，基金季度业绩爆发——主动权益基金2025Q3季报全方位分析-251030（22页）.pdf

1、证券研究报告|金融工程 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告量化分析报告 主动选股主动选股优势优势凸显，基金凸显，基金季度季度业绩爆发业绩爆发主动权益基金主动权益基金2025Q3 季报全方位分析季报全方位分析 业绩与规模业绩与规模：1、2025Q3 整体业绩：整体业绩：主动权益基金的平均收益率较上季度大幅提升。主动权益基金的平均收益率较上季度大幅提升。今年三季度相较上季度而言，主动权益基金的平均业绩表现大幅提升，有98%数量占比的主动权益基金取得了正收益，季度收益率中位数达到22.80%。今年三季度大部分主动权益基金的业绩均处于 10%40%

2、范围内，有 343 只主动权益基金产品取得超 50%的季度收益率。2、主动权益型基金与被动指数型基金规模齐升，其中被动指数型基金规主动权益型基金与被动指数型基金规模齐升，其中被动指数型基金规模增长幅度更大。模增长幅度更大。尽管自 2021 年以来主动权益基金规模整体呈下行趋势，2025Q3 单季度大幅反弹，单季度增长 5739 亿元。另外，被动指数基金的规模呈现持续上升的趋势并且增长幅度更大，今年 Q3 季度二者规模差距进一步扩大。截至 2025 年三季度末，主动权益型基金规模为 3.86 万亿元，小于被动指数型基金的 4.54 万亿元。仓位与配置仓位与配置：1、公募主动权益基金的股票仓位继续

3、提升公募主动权益基金的股票仓位继续提升，其中港股仓位，其中港股仓位在在连续提升连续提升几几个季度之后首次下降个季度之后首次下降。截至 2025Q3 季度末，公募主动权益整体仓位已连续 5 个季度持续提升，最新规模加权仓位为 89.31%（相比上季度+1.24%），高于仓位历史均值（77.05%）。最新港股持仓比例为 23.09%，相比上季度末下降了 1.57%，仍高于港股持仓比例历史均值（7.76%）。2、各维度增配情况：各维度增配情况：指数层面增配了国证成长、沪深 300，减配了国证价值、中证红利。增持最多的概念是成交额 TOP10、科技龙头、TMT、5G、人工智能+，减持最多的概念是一线龙

4、头、非基金重仓、国企综合、国家队、证金。增持最多的港股是阿里巴巴-W、中芯国际、腾讯控股、华虹半导体、康方生物，减持最多的港股是小米集团-W、美团-W、泡泡玛特、中国联通、中国移动。基金管理人基金管理人：1、词云分析：词云分析：经济、经济、AI、估值、政策、产业、科技等关键词是主动权益、估值、政策、产业、科技等关键词是主动权益基金经理在最新季报最为关注的话题基金经理在最新季报最为关注的话题。词频排位明显上升的关键词包括自主、可控、主线、交易、股价、美联储、资源、弹性、降息、均衡等。2、基金经理观点基金经理观点：成长型基金最加仓电子、有色金属、电力设备及新能源、医药、传媒等行业；价值型基金最加仓

5、有色金属、煤炭、基础化工、家电、建筑等行业。3、基金公司维度：基金公司维度：在主动权益规模超百亿的基金公司中，财通基金今年Q3 季度产品平均业绩表现较为出色。风险提示：风险提示：本报告基于历史公开信息对基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。作者作者 分析师分析师 张国安张国安 执业证书编号：S0680524060003 邮箱： 分析师分析师 林志朋林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱： 分析师分析师 刘富兵刘富兵 执业证书编号：S06

6、80518030007 邮箱： 相关研究相关研究 1、量化周报：农林牧渔确认日线下跌，煤炭迎来周线上涨 2025-10-26 2、量化分析报告：择时雷达六面图：本周估值分数下行，资金与趋势分数上升 2025-10-25 3、量化点评报告：偏股转债高位回撤十月可转债量化月报 2025-10-20 2025 10 30年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、业绩与规模.4 1.1 主动权益基金的整体业绩.4 1.2 规模：主动 VS 被动.5 二、仓位与配置.7 2.1 整体股票仓位.7 2.2 指数暴露仓位.8 2.3