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1、 请阅读最后一页的重要声明！政策与产业共振，看好商业航天表现政策与产业共振，看好商业航天表现 国防军工国防军工 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.10.28 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 分析师分析师 杨博星 SAC 证书编号：S0160525060005 联系人联系人 任子悦 相关报告相关报告 1.印尼证实采购歼-10 计划，两大星座组网加速 2025-10-19 2.卫星物联网开展商用试验，天兵科技完成新增融资 2025-10-13 3.三型舰载机完成起降训练，美方再提航发谈判筹码

2、 2025-09-29 核心观点核心观点 国防军工行业行情回顾：国防军工行业行情回顾：近一周国防军工行业指数涨跌幅(2.81%)在申万一级行业中排名第 12/31；近一月国防军工行业指数涨跌幅(0.02%)在申万一级行业中排名第 17/31；近一年国防军工行业指数涨跌幅(12.18%)在申万一级行业中排名第 19/31。国防军工国防军工行业估值水平：行业估值水平：当前(2025/10/25)国防军工行业的 PE-TTM(85.77)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 78.19%；航空装备-申万II 行业的 PE-TTM(80.33)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 76.21%；航

3、天装备-申万 II 行业的 PE-TTM(178.88)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为99.75%；航海装备-申万 II行业的 PE-TTM(56.50)在过去十年中的PE-TTM 分位数为 5.60%；军工电子-申万 II 行业的 PE-TTM(106.89)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 96.09%；地面兵装-申万 II 行业的 PE-TTM(147.69)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 85.97%。国防国防军工行业个股行情总结军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:奥维通信(21.31%)、菲利华(17.92%)、星网宇达(15.29%

4、)、立航科技(13.68%)、西测测试(12.25%)、宏达电子(12.12%)、大立科技(12.00%)、天奥电子(11.93%)、航新科技(10.23%)、中天火箭(9.52%)；近一周表现位居后十位的个股为:航发控制(-1.44%)、七一二(-1.60%)、国睿科技(-1.89%)、中航光电(-2.14%)、洪都航空(-2.17%)、中航沈飞(-2.20%)、航天电器(-2.26%)、国瑞科技(-2.49%)、中科海讯(-3.42%)、捷强装备(-4.11%)。资金资金数据跟踪数据跟踪：申万国防军工行业本周(2025/10/18-2025/10/25）成交额为 2421 亿元，相较上年同

5、期同比-43.00%，相较上周环比-22.10%。本周军工 ETF 基金份额较上周同期-0.42%，较上月同期+2.59%，较上年同期+64.28%；基金规模较上周同期+1.63%，较上月同期+4.62%，较上年同期+70.79%。行业要闻：行业要闻：10 月 25 日设立为台湾光复纪念日；朱雀三号遥一运载火箭飞行试验任务完成第一阶段工作；星链卫星突破一万颗，一级助推器第 31 飞。投资投资建议：建议：建议关注商业航天、军贸、无人装备、军工 AI、低空经济等投资主线和核心标的。风险提示：风险提示：装备列装进度不及预期；政策调整；产业链企业竞争加剧风险 -17%-10%-2%5%13%20%国防

6、军工沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 行业及个股行情回顾行业及个股行情回顾 .4 4 1.11.1 行业行情回顾行业行情回顾 .4 4 1.21.2 个股行情回顾个股行情回顾 .6 6 1.31.3 资金情况资金情况 .8 8 2 2 国防军工行业重要公司公告国防军工行业重要公司公告 .9 9 3 3 国防军工要闻国防军工要闻 .1010 4 4 本周行业观点本周行业观点 .1111 5 5 风险提示风险提示 .1212 图表目录图表目录 图图 1 1：近一周国防军工行业指数涨跌幅近一周国防军工行业指数涨