【华源证券】基康技术（920879）-基康技术（920879.BJ）-251029（3页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告机械设备机械设备|通用设备通用设备北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 1010 月月 2828 日日收盘价（元）24.02一 年 内 最 高/最 低（元）45.88/11.00总市值（百万元）4,010.53流通市值（百万元）3,238.90总股本（百万股）166.97资产负债率（%）17.79每股净资

2、产（元/股）3.58资料来源：聚源数据基康技术基康技术(920879.BJ)(920879.BJ)交通、水利等需求带动同环比稳健增长，有望受益于“十五五”长期规划投资要点：投资要点：事件：事件：2025Q1-Q3 实现营收 2.65 亿元(yoy+14%)，归母净利润 5426 万元(yoy+16%)，扣非归母净利润 5288 万元(yoy+23%)。2025Q3 实现营收 0.97 亿元(yoy+15%/QoQ+8%)，归母净利润 2192 万元(yoy+19%/QoQ+71%)，扣非归母净利润 2125 万元(yoy+17%)。公司整体收入、归母净利润稳步提升，且 Q3 单季度延续同环比较

3、好增长速度。“十五五十五五”规划下交通等行业需求有望进一步提升，高研发投入深化机器视觉、振弦传感器规划下交通等行业需求有望进一步提升，高研发投入深化机器视觉、振弦传感器等产品布局等产品布局。2025H1 公司智能监测终端销售、安全监测物联网解决方案及服务两大业务收入分别增长 11%、22%，参与国家骨干水网、水库大坝、海上风电、抽水蓄能电站、核电站、地灾防治、桥梁隧道以及公路高边坡安全监测系统建设等细分领域，公司在交通行业的签约公司在交通行业的签约额和收入较去年同期均实现较大幅度增长；后续随着额和收入较去年同期均实现较大幅度增长；后续随着“十五五十五五”规划的推出和逐步落地，公规划的推出和逐步

4、落地，公司有望持续受益我国基建投入司有望持续受益我国基建投入。作为国家级专精特新小巨人企业，基康技术持续深化机器视觉监测系统、振弦传感器、光纤光栅传感器、光电传感器、物联网集成、云服务平台等核心技术研发，推动监测设备国产化替代进程，同时依托物联网、人工智能技术拓展多领域的数字化监测解决方案，2025Q1-Q3 公司研发费用超 2000 万元。此外 2025Q3 公司销售费用率11.30%(yoy-0.26pcts)，管理费用率 7.14%(yoy-3.06pcts），费用水平管控较好。公司布局西藏办事处有望把握重大工程机遇公司布局西藏办事处有望把握重大工程机遇，推出振弦式渗压计迭代升级产品应用

5、潜力广阔推出振弦式渗压计迭代升级产品应用潜力广阔。近年来水电、核电、水利、交通等各下游需求持续增长，公司已公司已在西藏林芝市设立西藏办事在西藏林芝市设立西藏办事处，处，积极响应积极响应国家重大水力发电工程及西部水利水电事业；国家重大水力发电工程及西部水利水电事业；公司于官方公众号宣布对振弦式对振弦式渗压计开展了结构性优化与封装工艺革新渗压计开展了结构性优化与封装工艺革新，正式推出迭代升级产品正式推出迭代升级产品 BGK4500UBGK4500U 渗压计渗压计，该产该产品检测项目数据达到国际先进水平，且在技术层面实现了完全自主可控品检测项目数据达到国际先进水平，且在技术层面实现了完全自主可控，在

6、测量精度、环境适应性与长期稳定性等指标均实现显著提升，已在四川省向家坝灌区、浙江松阳抽蓄、江西洪屏抽蓄二期等多个重点工程中完成部署，累计布设监测点近 1000 个；此外在“思林水电站机器视觉监测系统的构建与应用”项目中，公司因贡献突出被授予“最佳协作单位”称号。盈利预测与评级：盈利预测与评级：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.92/1.11/1.30 亿元，对应当前股价 PE 分别为 43.7/36.0/30.9 倍，我们看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求稳增长，雅江水电等一系列重要项目以及“十五五”规划推进有望带动下游长期增量，维持“增持”评级。