宏观策略-A股市场策略：以我为主围绕“十五五”战略性布局-251026（10页）.pdf

1、 策略研究|A 股市场策略 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/10 报告日期 2025 年 10 月 26 日 分析师：张启尧分析师：张启尧 S0190521080005 分析师：胡思雨分析师：胡思雨 S0190521110003 分析师：张倩婷分析师：张倩婷 S0190521110002 分析师：程鲁尧分析师：程鲁尧 S0190521120004 分析师：张勋分析师：张勋 S0190520070004 分析师：吴峰分析师：吴峰 S0190510120002 相关研究相关研究 【兴证策略】以我为主，布局内部确定性-2025.10.19【兴证策略】贸易摩擦升级，后续如何应对？-20

2、25.10.12【兴证策略】迎接“红十月”-2025.10.08 以我为主，围绕“十五五”战略性布局以我为主，围绕“十五五”战略性布局 投资要点：投资要点：一、一、以我为主，围绕“十五五”战略性布局以我为主，围绕“十五五”战略性布局 我们在上周周报中判断，海外扰动影响最大的时刻或已逐步过去，国内进入四中全会、我们在上周周报中判断，海外扰动影响最大的时刻或已逐步过去，国内进入四中全会、三季报景气验证等积极因素密集催化的阶段，市场风险偏好有望抬升，对于科技成长景三季报景气验证等积极因素密集催化的阶段，市场风险偏好有望抬升，对于科技成长景气主线的共识也有望再一次凝聚。而随着本周中美进行贸易谈判、美联

3、储降息预期升气主线的共识也有望再一次凝聚。而随着本周中美进行贸易谈判、美联储降息预期升温、四中全会积极定调未来五年高质量发展目标，这一趋势有望继续强化。温、四中全会积极定调未来五年高质量发展目标，这一趋势有望继续强化。首先，中美进行贸易谈判、美联储降息预期强化，首先，中美进行贸易谈判、美联储降息预期强化，海外扰动最大的时刻或已逐步过去海外扰动最大的时刻或已逐步过去。更重要的是，“十五五”公报对于未来五年政策定调和高质量转型的积极表述，有助于更重要的是，“十五五”公报对于未来五年政策定调和高质量转型的积极表述，有助于提振市场信心、凝聚市场共识，并进一步夯实了本轮行情向好的中长期叙事。提振市场信心

4、、凝聚市场共识，并进一步夯实了本轮行情向好的中长期叙事。政策定调方面，本次公报的措辞体现出的积极自信和主动作为的态度，在战略层面上有政策定调方面，本次公报的措辞体现出的积极自信和主动作为的态度，在战略层面上有助于提振市场对于未来大国崛起的信心。助于提振市场对于未来大国崛起的信心。结构性转型方面，“十五五”时期对科技发展的战略地位显著抬升，未来五年将是我国结构性转型方面，“十五五”时期对科技发展的战略地位显著抬升，未来五年将是我国迈向科技强国的关键阶段，有望进一步凝聚市场对于科技成长景气主线的中长期共识迈向科技强国的关键阶段，有望进一步凝聚市场对于科技成长景气主线的中长期共识，并为行情向纵深扩散

5、提供新方向并为行情向纵深扩散提供新方向。具体方向上包括新能源、新材料、航空航天、低空经新能源、新材料、航空航天、低空经济济等战略性新兴产业，量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信第六代移动通信等未来产业，集成电路、工业母机、高端仪器集成电路、工业母机、高端仪器等关键核心技术攻关，“工智能工智能+”为代表的科技产业融合，以及配套算力、算法、数据算力、算法、数据等高效供给。因此，随着中美进行贸易谈判、美联储降息预期强化，海外扰动最大的时刻或已逐步过因此，随着中美进行贸易谈判、美联储降息预期强化，海外扰动最大的时

6、刻或已逐步过去；更重要的是“十五五”公报积极定调提振信心、凝聚共识、夯实去；更重要的是“十五五”公报积极定调提振信心、凝聚共识、夯实本轮本轮行情向好行情向好的的中中长期叙事，后续仍应以我为主、围绕“十五五”战略性布局。结构上，前期长期叙事，后续仍应以我为主、围绕“十五五”战略性布局。结构上，前期避险交易带避险交易带来的“再平衡”来的“再平衡”带动结构上的带动结构上的性价比问题逐步消化性价比问题逐步消化后后，景气优势、产业趋势与政策支持景气优势、产业趋势与政策支持叠加，以积极挖掘科技成长产业机会为主，重视叠加，以积极挖掘科技成长产业机会为主，重视 AI、军工、创新药、军工、创新药。二、二、重点关