电力设备与新能源行业周观察：AIDC迎催化窗口期持续看好风光储景气上行-251026（28页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title AIDCAIDC 迎迎催化窗口期催化窗口期，持续看好风光，持续看好风光储储景气上行景气上行 Table_Title2 电力设备与新能源行业周观察 Table_Summary 报告摘要报告摘要 1 1.人形机器人人形机器人 宇树科技宇树科技发布发布 H2H2 仿生机器人仿生机器人 随着国内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。重点看好国产机器人/机器狗有望加速放量带动的产业链需求。2.2.新能源汽车新

2、能源汽车 特斯拉发布特斯拉发布 20252025 年年 3 3 季度业绩季度业绩情况情况 我们认为，特斯拉电动车销售创季度历史记录，在后续改款车型以及新车型上市的推动下，特斯拉车型销售有望稳步增长。此外，海外储能需求旺盛，带动特斯拉装机量持续攀升，叠加产能的放大带来供应链需求增长。特斯拉作为全球电动车、储能、机器人等领域的综合性企业，具备较好的行业领先优势，需求持续扩大将有助于国内各环节核心供应商出货的增加以及盈利能力的提升。3 3.新能源新能源 组件价格组件价格有所回暖有所回暖，看好光伏向上，看好光伏向上周期周期 此前硅料硅片环节价格已经大幅回暖，硅料龙头企业单季度利润转正，行业盈利能力有所

3、修复，现组件环节价格亦有所上涨，盈利修复可期。我们认为，当前光伏筹码结构良好+组件顺价盈利改善，光伏板块配置性价比凸显：头部一体化组件企业有望率先受益。受益标的晶澳科技、天合光能、隆基绿能、晶科能源、阿特斯、通威股份；BC电池效率持续优化，凭借高效率产品的差异化竞争优势，较主流产品形成溢价，有望增厚相关企业盈利能力。受益标的：爱旭股份，隆基绿能。风能北京宣言风能北京宣言 2.02.0为“十五五为“十五五”风电发展注入动力风电发展注入动力 我们认为，后续深远海规划、海外订单落地等有望持续催化，持续看好：行业之下仍具的核心标的以及风机价格修复弹性，受益标的：大金重工、金风科技、明阳智能、运达股份、

4、东方电缆等；零部件筹码结构好+有望迎基本面拐点，受益标的：崇德科技、威力传动、金雷股份、中际联合等。4.4.电力设备电力设备&AIDCAIDC 维谛维谛 25Q325Q3 业绩及订单表现亮眼业绩及订单表现亮眼&谷歌获谷歌获 AnthropicAnthropic 数百亿美数百亿美元大元大单单 我们认为，海内外 AIDC 景气度高度共振，AIDC 产业链全面受益。随着海外科技巨头&海外电力设备公司陆续发布最新季报（天弘科技、伊顿、施耐德、西门子等），AIDC 方向又迎重要催化窗口期，重点看好重点看好 SST&SST&液冷，具体来看：液冷，具体来看：评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Ta

5、ble_Author 分析师：杨睿分析师：杨睿 邮箱： SAC NO：S1120520050003 联系电话：010-5977 5338 分析师：李唯嘉分析师：李唯嘉 邮箱： SAC NO：S1120520070008 联系电话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜分析师：耿梓瑜 邮箱： SAC NO：S1120522120002 联系电话：010-5977 5353 分析师：罗静茹分析师：罗静茹 邮箱： SAC NO：S1120524040005 联系电话：021-5038 0388 分析师分析师：王涵：王涵 邮箱： SAC NO：S1120525090003 联系电话：021-503

6、8 0388 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2025 年 10 月 26 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 布局 SST 环节或技术同源的企业，主要逻辑在于电网设备公司 Q3业绩预期改善、电网设备出海高景气延续，SST 作为英伟达 800VDC白皮书中的可能终局方案具备较强的 0-1 增长预期，卡位北美市场的电力设备或储能企业兼具高安全边际和高成长空间。受益标的：受益标的：思源电气、金盘科技、阳光电源、四方股份等。思源电气、金盘科技、阳光电源、四方股份等。具备通胀&渗透率提升逻辑的液冷赛道，国内液冷设备厂商有望跟随行业高景气度迎来快速