【中信期货】金融衍生品策略日报：市场整体偏向乐观-251028（10页）.pdf

1、中信期货研究|融衍品策略报2025-10-28市场整体偏向乐观股指期货：乐观险偏好提振股指期权：期权市场情绪偏乐观国债期货：央将重启国债买卖股指期货方面，周一沪指高开回升，冲击4000点，集中计价乐观风险偏好。动力一是中美贸易谈判有积极进展，大豆、稀土、TikTok等议题有望推进，提振beta；动力二是海外科技映射，A股和美股三季报披露中，海外科技巨头AI资本开支指引有望继续增长。催化通信、电子、有色金属领涨，仅传媒、食饮、地产收跌。盘后金融街论坛，央行提出恢复公开市场国债买卖操作，维护宽松流动性；实施支持个人修复信用，打通居民贷款堵点，将改善居民资产负债表。证监会也将择机推出再融资储架发行制

2、度，便利并购重组，加速行业整合和头部企业扩大市占率。趋势乐观环境中，依然等待股市量能放大，且日内IM贴水走阔+增仓，关键点位附近，对冲力量出现，配置上以红利+IM多单替代，监测后续市场风格是否全面切向成长。股指期权方面，昨日权益市场放量上涨，沪指接近4000点。期权方面，各个品种成交额再度提升突破至百亿流动性以上，期权情绪指标持仓量PCR平均走强，市场交投活跃，情绪偏向乐观。此时我们重点关注两点逻辑：第一，近期市场情绪变化的同步性强于指引性，行情主导下，期权日内交易以跟随为主；第二，中证1000、科创50指数仍未回到前期高点，上方仍有空间。因此期权端策略从上周主推的卖权策略转向为买权策略，建议

3、适当布局牛市价差组合，把握当前行情；而如果投资者已有权益底仓持仓，在高位也可适当买入看跌期权对冲防御。对冲并非意味着看空，目的主要是对现有股票仓位进行持仓优化。操作建议：布局牛市价差组合、或对权益持仓对冲防御。国债期货方面，昨日国债期货主力合约全线收涨。截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别上涨0.15%、0.12%、0.05%、0.32%，其中T主力合约低开后震荡收涨。昨日央行MLF超额续作2000亿、7天期逆回购净投放1483亿，但受税期影响，早盘资金面仍收紧，国债期货普遍低开。但由于市场对宽货币预期有所增强，债市情绪回暖，多头在T、TF、TL主力合约上的增仓动力有所增强，国债期货走势

4、企稳。盘后，央行行长在2025金融街论坛年会上发表的主题演讲中指出“今年初，考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，我们暂停了国债买卖。目前，债市整体运行良好，我们将恢复公开市场国债买卖操作”，随后，债市情绪回暖，各主要期限国债利率下行。后续来看，央行将重启国债买卖，短期对债市融衍品团队研究员:康遵禹从业资格号:F03090802投资咨询号:Z0016853 程小庆从业资格号:F3083989投资咨询号:Z0018635投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关

5、注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。有所利好，加之总量性工具仍有进一步落地可能，四季度中后期的偏多行情可能逐渐开启，预计债市震荡偏多。风险因子：1）增量资金不足；2）期权流动性超预期；3）供给加速超预期；4）货币宽松不及预期。投资

6、咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。、情观点品种观点展望股指期货观点：