【华联期货】甲醇周报：需求较差，甲醇偏弱运行-251026（37页）.pdf

1、华联期货华联期货甲醇甲醇周报周报需求较差，甲醇偏弱运行需求较差，甲醇偏弱运行2025102620251026萧勇辉萧勇辉交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802审核：黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号甲醇供需概况观点及策略观点及策略观点 库存：库存：隆众资讯统计：本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为34.13万吨，较本期或呈现小幅去库趋势；在途外轮仍较为充足，但需关注天气等因素对卸货速度的影响，以及锚地外轮的卸货情况，目前来看，预计港口甲醇库存或继续累库。供应：供应：

2、隆众资讯统计：本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量198.92万吨左右，产能利用率87.66%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估45.23万吨（其中浮仓22.03万吨，具体卸货速度由多重因素决定），其中显性32.93万吨，非显性12.3万吨；内贸预估3万吨附近。需求：需求：隆众资讯统计：本周，受到成本压力以及下游价格跌价影响，烯烃企业开工被动继续降低;传统需求较差，冰醋酸开工率走高，甲醛、二甲醚、氯化物开工率走低。产业链利润：产业链利润：进口利润维持亏损，现为-32元/吨，内蒙古煤制甲醇利润转负，现为-152元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润维持亏损，现为-994元/

3、吨。煤价：煤价：由于冬储需求释放及产地煤炭供应不稳定等因素，煤价保持在相对高位。观点：观点：企业库存低位持稳，MTO开工率处于高位，短期需求有支撑，但是，当前国内甲醇企业供应保持充足状态，且从后期市场预期来看，供应规模仍将继续增加，供应压力较大，下游多数行业开工率已呈现连续下降态势，进入 11 月后MTO行业开工率预计将出现明显下跌，需求较弱，港口甲醇库存处于超高水平，罐容紧张，甲醇或仍承压运行，关注伊朗制裁船事件的影响。单边及期权：单边及期权：偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。风险点：风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。图：MA601合约季节性走势（元/

4、吨）资料来源：WIND、华联期货研究所MA单边策略策略：做空MA509价格及走势：承压下跌，截止10月23日，MA601价格为2292逻辑：国内产量偏高，进口量创新高，需求一般，港口库存处于超高水平，承压运行。操作建议：偏空操作风险点：煤价、天然气大幅涨1000150020002500300035004000450001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1604-2905-1505-2806-1006-2307-0607-1908-0108-1408-2709-0909-2210-1210-2511-0711-2012-0312-1612-292

5、021年度2022年度2023年度2024年度2025年度图：PP-3*MA（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所PP-3MA策略策略：做空PP-3MA价差价格及走势：下跌走势，截止10月23日，1月合约，PP-3MA目前价差为-185逻辑：PP供应压力大于甲醇，MTO利润承压。操作建议：逢高做空，暂时观望风险点：煤价、天然气大幅下跌-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250001-0201-1401-2602-0702-1903-0203-1403-2604-0804-2005-0505-1705-2906-1006-2207-0407-16

6、07-2808-0908-2109-0209-1409-2610-1510-2711-0811-2012-0212-1412-262021年度2022年度2023年度2024年度2025年度期货与现货价格期货与现货价格图：太仓甲醇现货价格（元/吨）图：甲醇主力合约基差（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所现货价格与基差现货价格：截止10月23日，江苏太仓现货价格为2250元/吨。基差：截止10月23日，相对01月合约的基差现为-42元/吨。1000150020002500300035004000450001-0201-1601-3002-1302-270