汽车行业周报：三季报业绩期来临关注板块切换催化-251025（18页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.10.25 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 三季报业绩期来临，关注板块切换催化 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 354 总股本(亿股)3,850.69 销售收入(亿元)43,158.27 利润总额(亿元)2,064.27 行业平均 PE 124.41 平均股价(元)26.20 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 四季度车市环比稳健增长，稳健防御配置价值提升2025.10.19 中美关税再加

2、码，关注汽车板块稳健表现 2025.10.12 车市供需回暖趋势叠加，人形机器人催化持续2025.10.05 多省市汽车地补集中发放，具身智能催化持续 2025.09.28 本周市场：本周市场：10 月 20 日至 10 月 24 日，申万乘用车上涨 0.63%，申万商用载货车上涨 2.50%，申万商用载客车上涨 4.10%，申万汽车零部件上涨 4.04%，申万汽车服务上涨 3.94%。A 股汽车板块上涨 2.92%，沪深 300 指数上涨3.24%，汽车板块跑输沪深 300 指数 0.32 个百分点。行业层面：行业层面：1 1）特斯拉三季报发布，特斯拉三季报发布，O Optimus Gen3

3、ptimus Gen3 展示展示延后至延后至 26Q126Q1。10 月23 日，特斯拉 Q3 业绩会披露 Optimus Gen3 原型机展示延至 26Q1、量产计划定于明年年中，虽较此前预期有所滞后，但结合技术迭代规律，此等节奏调整仍属合理范畴，核心矛盾仍聚焦于灵巧手等关键部件的技术攻坚与落地效果。2 2）京东物流将京东物流将大规模大规模采购采购机器人、无人车、无人机。机器人、无人车、无人机。10 月 24 日，京东物流对外宣布，未来 5 年计划采购 300 万台机器人、100 万台无人车及 10 万架无人机，将其全面投入物流供应链全链路场景中。公司层面：公司层面：1 1）长安汽车：长安汽

4、车：公司披露 25 年第三季度营收同比增长 23.36%至422.36 亿元，年初至报告期末营收同比增长 3.58%至 1149.27 亿元，显示销售规模持续扩张；但归母净利润同比下滑 14.66%至 30.55 亿元，主因销售费用激增 56.25%及政府补助减少。2 2）长城汽车：）长城汽车：公司披露 25 年第三季度营业收入达到 61.25 亿元，同比增长 20.51%，延续了年初以来的增长态势，年初至报告期末累计实现 153.58 亿元，同比增长 7.96%。这一增长表明公司在市场拓展和产品销售方面保持了较强的执行力。然而，净利润表现与收入增长形成鲜明对比，第三季度归属于上市公司股东的净

5、利润为 2.30亿元，同比下降 31.23%；扣非净利润为 1.89 亿元，同比下降 30.23%。投资建议：投资建议：1 1）四季度车市预计稳健，）四季度车市预计稳健，关注汽车板块内部切换关注汽车板块内部切换价值：价值：四季度车市预计环比增长态势持续，同比维持稳健表现，前期汽车板块 PE-TTM 处于近五年 60%分位以下，汽车内部分细分板块（客车、重卡、传统整车和零部件）切换至低位，优质龙头前期深度调整，有望受益于低位补涨风格切换。2 2）外围影响与外围影响与关税短期关税短期冲击边际变化可控冲击边际变化可控，长期看好出海增长韧性：，长期看好出海增长韧性：10 月10 日，特朗普宣布自 11

6、 月 1 日起加征对华关税，对汽车行业影响可控，部分细分板块如汽车电子、芯片等或受益于供需进一步收窄，乘用车与商用车出海销量有望持续增长，出海 beta 龙头标的表现有望持续超预期。3 3）特斯特斯拉拉 Optimus VOptimus V3 3 短期延后不改长期趋势短期延后不改长期趋势，产业链酝酿变化机会，产业链酝酿变化机会：近期特斯拉披露新款机器人延期发布，短期来看，延迟发布和技术定型给产业链带来更多变化调整的时间，包括国内供应商工艺打磨成熟、技术方案确认、量纲和份额最后确认等有望酝酿更多产业链后续变化的机遇空间。期间重点关注方向包括电机、减速器、灵巧手、执行器等，此外密切关注新型材料、前