【国泰期货】胶版印刷纸周度报告-251026（19页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 石忆宁投资咨询从业资格号：Z0022533日期：2025年10月26日国泰君安期货 能源化工胶版印刷纸周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2行业资讯01行情走势02供需数据03行情研判04行业资讯现货价格成本利润季节性特征供给需求库存进出口行情研判行业资讯1Special report on Guotai Junan Futures行业资讯41、据卓创资讯数据监测统计，本周四双胶纸库存天数

2、较上周四上升1.34%，本周增幅环比收窄0.03个百分点。行业开工整体回升，但市场需求暂无好转，下游出版印刷的订单增量有限，经销商主动补库意向薄弱，纸厂延续累库趋势。2、据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在51.24%，环比上升2.63个百分点，本周趋势由降转升。虽然北方仍有部分中小产线停机或转产，但上周复产的规模产线恢复至正常开工水平，带动本周行业开工整体回升。资料来源：国泰君安期货研究行情走势02Special report on Guotai Junan Futures双胶纸价格走势6资料来源：同花顺iFinD，卓创资讯，国泰君安期货研究日期10-2470g高白均价4430昨日44

3、30上周4440环比0周同比-10价格数据价格数据4000450050005500600065007000750080002014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01元/吨主流市场双胶纸（70g本白）日度均价主流市场双胶纸（70g高白）日度均价Special report on Guotai Junan Futures估值7资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究市场市场区域区域纸种纸种2025/10/242025/10/17周环比周环比70g天阳44754475070g晨鸣

4、云镜46504650070g华夏太阳47254725070g本白牡丹44504450070g天阳44504450070g晨鸣云豹46004600070g华夏太阳470047000含税收入47314738-6含税成本50425049-6税前毛利-311-3110不含税收入41874192-6不含税成本46354640-6税后毛利-448-4480?OP2601.SHF41924202-10?OP2603.SHF41924216-241-3价差0-1414天阳-0128327310牡丹-0125824810广东市场天阳-0125824810期货收盘价基差山东市场山东市场现货市场广东市场成本利润税前

5、税后Special report on Guotai Junan Futures季节性特征8资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究现货均价含税成本税前毛利税后毛利40004500500055006000650070007500元/吨20212022202320242025-1000-500050010001500元/吨20212022202320242025-1000-5000500100015002000元/吨2021202220232024202540004500500055006000650070007500800001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 0

6、7-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨20212022202320242025供需数据03Special report on Guotai Junan Futures行业产能：产能持续投放，当前行业整体偏过剩10资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究双胶纸产能和yoy双胶纸年度产量和产能利用率 2024年，国内双胶纸行业产能约为1652万吨，同比+7%。2024年，国内双胶纸年度产量约为947.8万吨，产能利用率为57%。0%2%4%6%8%10%12%0200040006000800010000120001400016000180002014 2015 20