【民生证券】量化周报：市场站稳支撑线-251026（13页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 量化周报 市场站稳支撑线 2025 年 10 月 26 日 择时观点：市场站稳支撑线。当下流动性处下行趋势，分歧度处上行趋势，景气度保持稳中有升，三维择时框架继续保持震荡下跌判断。从技术形态来看，沪深 300 跌破上升趋势线后两次测试 4500 附近支撑线成功，或将继续横盘整理。威科夫形态角度来说近期需求信号多于供应信号，不宜过于悲观。指数监测：恒生港股通新经济指数大幅流入。近 1 周国企改革、标普石油天然气上游股票全收益指数、科创 200、科创生物、800 能等大幅流入。近 1 周标普港股通低波红利指数(港币)、上

2、升 580、云计算 50、CS 长三角、持续发展份额流出最多。我们在报告ETF 的聚类优选与热点趋势策略构建中构建了 ETF的热点趋势策略，本周策略中主要包括红利低波、国企改革、科创创业、深证 50、成长等宽基风格 ETF，以及能源、家电、电子等行业 ETF。资金共振：推荐建材、食品饮料、机械、建筑。我们监控两融与大单资金的共振情绪，选择两类资金都看好的行业。两融资金流上周在电力设备及新能源中净流入最多，净流入 25.42 元；大单资金上周在电子中净流入最多，净流入 53.82亿元。根据融资融券净流入与主动大单资金的净流入情况，本周推荐建材、食品饮料、机械、建筑。因子跟踪：高动量强贝塔风格占优

3、。本周市场呈现高贝塔、高动量与流动性驱动的特征，beta 取得正收益。Alpha 因子中流动性及动量类因子表现较好，大市值中盈利增长与分析师预期因子占优，小市值中研发强度与成长性因子表现较好，整体超额随市值下沉而提升。风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。分析师 叶尔乐 执业证书：S0100522110002 邮箱： 分析师 关舒丹 执业证书：S0100524060004 邮箱： 分析师 祝子涵 执业证书：S0100525030005 邮箱： 研究助理 裴钰琪 执业证书：S0100124060004 邮箱： 相关研究 1.量化周报：市场进入盘整期-2025/1

4、0/19 2.量化专题报告：基于走势形态预测的股指期货 T0 策略-2025/10/13 3.量化周报：趋势未受到破坏-2025/10/12 4.资产配置月报 202510：十月配置视点：2025 年主题行情复盘与展望-2025/10/08 5.量化大势研判 202510：10 月继续看好预期成长风格-2025/10/07 量化周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 量化观点.3 1.1 择时观点：市场站稳支撑线.3 1.2 指数监测：恒生港股通新经济指数大幅流入.6 1.3 资金流共振：推荐建材、食品饮料、机械、建筑.7 2 因子跟踪.9

5、 2.1 风格因子.9 2.2 Alpha 因子.9 3 风险提示.11 插图目录.12 表格目录.12 量化周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 量化观点 1.1 择时观点：市场站稳支撑线 目前市场仍处流动性-分歧度的风险状态，但下方支撑较为有力。当下流动性处下行趋势，分歧度处上行趋势，景气度保持稳中有升，三维择时框架继续保持震荡下跌判断。从技术形态来看，沪深 300 跌破上升趋势线后两次测试 4500 附近支撑线成功，或将继续横盘整理。威科夫形态角度来说近期需求信号多于供应信号，不宜过于悲观。图1：沪深 300 近期走势与成交额趋势 资料来

6、源：wind，民生证券研究院 图2：分歧度、流动性、景气度变化趋势 资料来源：wind，民生证券研究院 量化周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3：分歧度-流动性-景气度三维择时框架 资料来源：民生证券研究院绘制 图4：三维择时框架历史表现 资料来源：wind，民生证券研究院 图5：市场分歧度指数 资料来源：wind，民生证券研究院 量化周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图6：市场流动性指数 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：A 股景气度指数 2.0 资料来源：wind，民生证券研究院，