【紫金天风】钢材周报：开始去库-251020（28页）.pdf

1、钢钢钢钢 2025/10/202025/10/20作者：李文涛从业资格证号：F3050524交易咨询证号：Z0015640研究联系方式：18616861246我公司依法已获取期货交易咨询业务资格开始去库研究助理：尹艺瑾从业资格证号：F03125275联系方式：13752670838审核：李文涛交易咨询证号：Z0015640观点小结钢材定性解析核心观点核心观点中性中性上周盘面震荡盘整。铁水继续小幅回落，仍显著高于历史同期水平，假期结束后，五品种成材总产量环比下降，整体开始去库，需求环比大幅回升，螺纹产量回落，去库明显，表观需求明显回升，热卷产量小幅下降，环比继续累库，表需回升。长流程钢厂利润持续

2、收窄，部分钢厂有所亏损，已有部分钢厂开始停减产，短流程钢厂谷电利润亏损，焦炭第二轮提涨。建议关注品种价差机会。月差月差中性中性螺纹月差结构为contango，持续呈反套趋势。钢厂利润钢厂利润中性中性本周247家钢铁企业盈利率为55.41%，环比继续小幅回落。废钢废钢中性中性根据测算，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损260元/吨，谷电吨钢亏损130元/吨。成材库存成材库存中性中性五品种成材开始去库，整体库存超过去年同期水平，关注后续整体库存变化。钢钢行情回顾数据来源：Wind,紫金天风期货RB盘面情况钢钢日均铁水240.95万吨截至2025年10月17日，日均生铁产量为240.95万吨，环比小幅回

3、落0.59万吨，显著高于去年同期水平。根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为84.27%，环比持平；85家电弧炉产能利用率53.2%。本周247家钢铁企业盈利率为55.41%，环比继续小幅回落。数据来源：钢联,紫金天风期货钢钢钢钢钢钢本周，五大品种合计产量为856.95万吨，环比上周下降6.36万吨。其中，螺纹产量共201.16万吨，环比上周下降2.24万吨。热卷产量321.84万吨，环比上周小幅下降1.45万吨。冷轧与中厚板产量小幅回落，均显著高于历史同期。数据来源：钢联,紫金天风期货钢钢钢钢钢钢钢数据来源：钢联,紫金天风期货钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢15020025030

4、03504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢产量：长流程（周）20202021202220232024202501020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢产量：短流程（周）20202021202220232024202580%85%90%95%100%105%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹长流程产量占比2020202120222023202420250%2%4%6%8%10%12%14%16%18%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹短流程产量占比2020202120222

5、02320242025数据来源：钢联,紫金天风期货H 钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢182022242628303234361月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月H型钢：钢铁企业：实际产量：中国（周）202120222023202420250102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工角槽：钢铁企业：实际产量：中国（周）2021202220232024202502468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月唐山55家调坯轧钢铁企业：钢带：宽145mm：产量（周）202220232024202502000400

6、0600080001000012000140001600018000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月镀锌管：成交量：中国（日）202220232024202505000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月无缝管：成交量：中国（日）20222023202420250100020003000400050006000700080009000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月焊管：成交量：中国（日）2022202320242025数据来源：富宝，紫金天风期货钢钢钢钢钢钢钢钢钢钢螺纹表