【弘业期货】聚酯：需求与成本共振，市场低位反弹-251023（21页）.pdf

1、弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院聚酯：需求与成本共振，市场低位反弹张永鸽期货从业证号：F0282934投资咨询证号:Z0011351弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院p 后市研判后市研判PTAPTA：天气转凉带动终端采购增加，同时因美国对俄罗斯的制裁抬升油价，提振：天气转凉带动终端采购增加，同时因美国对俄罗斯的制裁抬升油价，提振PTAPTA市场，市场，PTAPTA低位反弹，但在高成本压制下，低位反弹，但在高成本压制下，加工费仍在低位区间；加工费仍在低位区间；MEGMEG：裕龙石化新

2、装置释放，叠加国内供应处于高位，后期还有新装置有待释放，乙二醇远期供应压力大；近日在成本及需求：裕龙石化新装置释放，叠加国内供应处于高位，后期还有新装置有待释放，乙二醇远期供应压力大；近日在成本及需求提振下，弱势局面有所改善，空头暂时出场；提振下，弱势局面有所改善，空头暂时出场；短纤：短纤供应高位，库存压力不大，下游需求一般，短纤跟随成本震荡反弹；短纤：短纤供应高位，库存压力不大，下游需求一般，短纤跟随成本震荡反弹；瓶片：加工费提升，新产能即将投产，远期瓶片的供需压力仍面临挑战，跟随成本震荡反弹。瓶片：加工费提升，新产能即将投产，远期瓶片的供需压力仍面临挑战，跟随成本震荡反弹。p 风险点：风险

3、点：原油 关税政策 新装置投产 弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院PXPX绝对价格跟随油价波动绝对价格跟随油价波动假期以来地缘影响的缓解以及美国关税问题可能带来新的风险，油价走势偏弱。而近日特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面，美国财政部加大了对俄制裁，油价大幅反弹修复。PX装置方面，乌石化检修至月底，福佳大化预计10月下旬逐步重启，国内供应有望继续走高。海外泰国54万吨、台湾72万吨、日本一条26万吨装置装置陆续检修，沙特70万吨装置也有检修计划。当前调油经济性一般，PX-N在240美元/吨附近，绝对价格跟随成本波动。PTAPTA供应较为

4、充裕供应较为充裕当前PTA现货加工费依旧低迷。近日独山能源300万吨新装置计划投产，虽然其250万吨的装置有同时检修的计划，但只能是延后供应压力。即便11月恒力大连的4#、5#有计划轮流检修，虹港石化、英力士也有检修预期，在没有更多的刺激情况下，PTA加工费难以改善。年内的大部分PTA装置均已完成检修，部分中小规模装置已进行二次检修，PTA行业负荷下降空间有限，而随着后期新装置的运行供应体量还将加大，远期市场供应承压。终端季节性改善终端季节性改善国庆节前由于全国气温较高，秋装订单遇冷。尽管江浙织机开工已处于“旺季备战”模式，负荷较7-8月明显提升，但仍低于去年同期10多个百分点。近期，随着南方

5、地区的“一夜入冬”来袭，纺织市场的销售明显好转。据了解，目前织造市场库存去化，亏损情况有一定修复。在原料持续下跌的背景下，需求好转叠加低位原料，周中涤丝工厂产销放量明显。长丝库存预计将有一定改善。而短纤库存相对不高，依然有望保持偏高的加工费。聚酯负荷预计保持在91%-92%附近不错区间。弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院MEGMEG国内供应处于近年高位国内供应处于近年高位近期国内乙二醇平均开工小幅提升至77%，煤制负荷更是在82%，为近三年高位。节前裕龙石化90万吨顺利投产，10月起货源逐步辐射到主港。宁夏亿畅20万吨的煤制装置预计在11

6、月前后投产，华南巴斯夫80万吨/年的MEG新装置计划于11月上旬乙烯进料进行试开车，MEG的远期供应压力再度增加。其他存量装置方面，卫星石化、神华榆林、山西美锦、中海壳牌陆续重启，同时福炼、通辽金煤、盛虹炼化逐步停车检修。海外装置方面，台湾南亚1#36万吨检修。近期港口库存虽有小幅走高，仍在51万吨较低水平。乙二醇远期供应压力大。利润有所调整利润有所调整 近期原料市场有所调整。当前国内乙二醇厂家利润收窄，其中乙烯法现金流为-92美元/吨；石脑油制MEG现金流为-107美元/吨，修复明显。煤炭价格相对平稳，煤化工企业成本优化，整体生产韧性较强。终端季节性改善终端季节性改善国庆节前由于全国气温较高