【国泰期货】商品研究晨报-251024（75页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：俄乌危机缓解3白银：震荡反弹3铜：情绪回暖，价格上涨5锌：关注LME库存7铅：库存持续减少，价格上涨9锡：关注宏观影响10铝：重心上移12氧化铝：底部震荡12铸造铝合金：具备向上弹性12镍：短线窄幅震荡，矛盾仍在积累14不锈钢：供需难寻上行驱动，成本限制下方空间14碳酸锂：升贴水疲弱，上方空间有限16工业硅：关注仓单注册情况18多晶硅：关注现货成交价格18铁矿石：震荡反复20螺纹钢：表需环比向好，宽幅震荡21热轧卷板：表需环比向好，宽幅震荡21硅铁：成本底部抬升，宽幅震荡23锰硅：成本底部抬

2、升，宽幅震荡23焦炭：预期反复，宽幅震荡25焦煤：预期反复，宽幅震荡25原木：震荡反复26对二甲苯：跟随油价反弹，PXN逢高空28PTA：多PX空PTA，单边趋势反弹28MEG：需求预期好转，短期有反弹28橡胶：震荡运行31合成橡胶：宏观情绪支撑，中枢上移33沥青：原油反弹，偏强运行35LLDPE：趋势偏弱37PP：趋势仍偏弱38烧碱：远月估值受压制39纸浆：震荡运行41玻璃：原片价格平稳43甲醇：震荡运行44尿素：宏观支撑，短期反弹46苯乙烯：短期跟随原油反弹48纯碱：现货市场变化不大492025年10月24日2025年10月24日国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报观点与策略观

3、点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 LPG：成本支撑显著，宏观风险仍存50丙烯：成本支撑，短期低位反弹50PVC：趋势偏弱53燃料油：继续大涨，强势将持续54低硫燃料油：涨势稍弱，外盘现货高低硫价差大幅收缩54集运指数（欧线）：相对抗跌55短纤：成本抬升需求正反馈，短期反弹，PF-PR价差走扩58瓶片：成本抬升，短期反弹，PF-PR价差走扩58胶版印刷纸：低位震荡59纯苯：短期震荡为主61棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑62豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系62豆粕：市场情绪转好、美豆偏强，或反弹震荡64豆一：偏强震荡64玉米：震荡运行66白糖：低位整理68棉花：新棉成本

4、上移支撑棉花期价69鸡蛋：震荡调整71生猪：短期屠宰、肥标及二育情绪共振72花生：关注现货73期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：俄乌危机缓解俄乌危机缓解 白银白银：震荡震荡反弹反弹 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特美 CPI 数据前夕，贸易局势缓和提振股市，三大美股指普涨，特斯拉低开高走，原油期货一度涨超 5%。昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2512952.56-4.17%934.72-1.56%黄

5、金T+D948.84-3.86%931.99-1.59%Comex黄金25124116.60-0.53%-伦敦金现货#N/A#N/A-沪银251211404-3.42%11331.000.04%白银T+D11381-3.21%113240.15%Comex白银251248.1800.04%-伦敦银现货#N/A#N/A-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金25122510728,934232,489192,803-12,307Comex黄金2512457,497-67,011357,370-4,708沪银2512112,719-42,739118,963-

6、3,620Comex白银2512155,45857,975122,5830SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2512价差-3.72-3.72沪金2512合约对2606合约价差#N/A#N/A买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差568.0250.36白银T+D对AG2510价差46-37沪银2512合约对2606合约价差-10,811-10,772买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差#N