艾比森(300389)-A股公司研究报告：业绩表现亮眼发布股票激励助力长期发展-251021（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 业绩表现亮眼，发布股票激励助力长期发展 艾比森(300389)事件概述事件概述 艾比森发布 2025 年三季报。2025 年前三季度公司实现营收28.72 亿元，同比+5.66%，归母净利润 1.85 亿元，同比+57.33%；扣非归母净利润 1.63 亿元，同比+107.40%。业绩业绩符合符合市场预期市场预期 单季度看：单季度看：25Q3 公司实现营收 10.53 亿元，同比+14.50%，环比+6.06%；归母净利润为 0.69 亿元，同比+138.55%，环比-13.38%；扣非归母净利润为 0.56 亿元，同比+149.81%，环比-17.99

2、%。毛利率毛利率同比提升同比提升，期间费用率期间费用率相对稳定相对稳定 毛利率：毛利率：25Q1-Q3 公司毛利率为 31.28%，同比+3.13pct。其中，25Q3 毛利率为 31.37%，同比+2.77pct，环比-0.20pct。期间费用率：期间费用率：25Q1-Q3 公司期间费用率为 24.24%，同比-1.33pct。其 中 销 售、管 理、研 发、财 务 费用 率 分 别 为14.20%、6.07%、4.41%、-0.44%，同比-1.77、+0.31、-0.21、+0.34pct。发布股票激励计划，健全长效激励机制发布股票激励计划，健全长效激励机制 20252025 年年 9

3、9 月月，公司发布公司发布 20252025 年限制性股票激励计划年限制性股票激励计划。本激励计划拟授予的限制性股票数量合计为 1,200 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的 3.25%。本激励计划首次授予的激励对象共计 216 人，包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术（业务）人员及董事会认为需要激励的其他人员。本激励计划考核指标为 2025 年净利润不低于 3 亿元，2025-2026年累计净利润不低于 7 亿元，2025-2027 年累计净利润不低于 12亿元。此次股票激励计划有望健全长效激励机制，吸引人才，绑定股东、公司及核心团队利益，助力公司长期发展。投资建议投

4、资建议 参考 2025 年三季报，我们调整 2025-27 年盈利预测。预计2025-27 年营业收入分别为 40.28、46.82、54.54 亿元（原值为 40.28、46.82、54.54 亿元），同 比+10.0%、+16.2%、评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：增持 上次评级：增持 目标价格：目标价格：最新收盘价：19.21 Table_Basedata 股票代码股票代码：300389 52 周最高价/最低价：20.55/8.3 总市值总市值(亿亿)70.90 自由流通市值(亿)44.79 自由流通股数(百万)233.18 Table_Pic 分析师：单慧伟分析师：

5、单慧伟 邮箱： SAC NO：S1120524120004 联系电话：分析师：陈天然分析师：陈天然 邮箱： SAC NO：S1120525060001 联系电话：相关研究相关研究 1.【华西电子】艾比森（300389.SZ）2025 年半年报业绩点评：业绩表现亮眼，国内业务优化调整成效显著 2025.08.28 -27%-7%13%33%52%72%2024/102025/012025/042025/072025/10相对股价%艾比森沪深300证券研究报告|公司点评报告 Table_Date 2025 年 10 月 21 日 证券研究报告|公司点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2

6、 +16.5%。预计 2025-27 年归母净利润为 3.07、3.96、5.23 亿元（原值为 2.66、3.57、4.76 亿元），同比+162.8%、+28.8%、+32.1%。预计 2025-27 年 EPS 分别为 0.83、1.07、1.42 元（原值为 0.72、0.97、1.29 元）。2025 年 10 月 21 日股价为 19.21元，对应 PE 分别为 23.08x、17.92x、13.56x。维持“增持”评级。风险提示风险提示 汇率波动风险，行业竞争加剧风险。盈利预测与估值盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所 财务摘要 2023A2023A 2024A20