商贸零售行业下沉零售专题：建设乡村零售“高速公路”2B电商正崛起-220824（34页）.pdf

1、2022年8月24日建设乡村零售“高速公路”，2B电商正崛起下沉零售专题行业评级：看好证券研究报告姓名陈腾曦姓名刘雪瑞邮箱邮箱电话13916068030电话13018069312证书编号S1230520080010添加标题95%投资要点21、三线以下城市县+乡+村域市场，约8亿人口，社零规模约17万亿元逼近一二线城市的总和；高增长、高韧性、提档需求凸显2、下沉市场是人情社会，重视服务，线下夫妻老婆店仍为核心业态全国79%的消费者结合线上下渠道购物，乡村消费者更偏好熟人经营+眼见为实的线下门店；相比远场电商，线下店具备服务、体验、便利三大核心优势。3、供给侧改革&渠道变革带来下沉市场蓝海机遇，产

2、业互联网加速供应链&门店数字化变革城乡差异大、区域差异化大、渠道链条长-“帮买”供应链赋能集采模式缩短流通链条，共享仓配降低物流成本；网购习惯加速渗透，实体店服务便利属性不可取代但获客力下降-“帮卖”经营赋能数字化经营帮助夫妻小店促销引流，减少库存和资金压力；数字赋能创新供应链，推动反向定制乡村店端数据回流至源头厂家，通过反向定制、以销定采等方式，加强产销协同、匹配提升。4、现有商业模式中：三高品类+2B赋能型-深度下沉效率最高；快消品类+加盟连锁型-县级以上品牌力强2B会员制：汇通达以乡镇夫妻店为核心客户，深耕农村刚需三高品供应链+商家SaaS服务，以服务深度+特色品类为优势；2B加盟型：零

3、售通、京喜通小店模式，快消日用供应链+商家服务，以一站式+标准化+流量为优势。5、投资建议：深耕下沉市场，先壮后胖，重点看好打造连接城乡双向流通“高速公路”的产业共同体。抓住和C端电商差异化场景，从供应结构、服务、营销策略与其错位竞争并建立壁垒。围绕行业贝塔，深度挖掘预期差，建议关注：乡镇产业互联网：汇通达网络；电商平台：拼多多、京东、阿里巴巴。风险提示：1、新进入者竞争加剧风险；2、政策监管风险；3、消费不及预期。fYqUeXbWsUkZuUfW7NaO8OtRpPmOoMiNqQzRfQtRsP7NrRzQMYnRnPMYtQvN目录C O N T E N T S城乡长期有差异，乡镇线下高

4、潜力县乡社零达17万亿一二线总和，县乡经济充满活力人情社会+便利服务，线下夫妻老婆店仍为核心业态010203产业互联网沃土，数字化变革进行中门店小多散+渠道链条长商品溢价高、零售效率低网购习惯已渗透门店“帮卖”+数字化三高品类区域差异化强门店“帮买”+上游反向定制模式&企业：三高品类+2B赋能型效率最高2B赋能-会员制：实体店“卖水人”深度下沉汇通达：深扎乡镇市场2B赋能-加盟型：品牌化“改造者”县级以上零售通：数智先锋，主攻低线快消品京喜通：供应链+物流体系化下沉04投资建议&风险提示城乡长期有差异乡镇线下高潜力01Partone4县乡社零达17万亿一二线总和乡村振兴背景下，县乡经济预计活力

5、提升人情社会+便利服务，线下夫妻店仍为核心县乡市场规模大：县乡经济是扩内需、城镇化和乡村振兴的战略性市场1.15 狭义下沉市场三线以下城市县+乡+村域市场，拥有约8亿常住人口，2019年贡献了全国GDP的41%；社零规模达17万亿元所有一二线城市的总和。资料来源：wind，国家统计局，新华社，海外网，人民日报，沙利文咨询，2019年县域经济高质量发展指数研究成果，浙商证券研究所社零总额（万亿）占比数据来源/测算依据全国44.08国家统计局按生产方式分城镇38.1687%国家统计局农村5.9313%国家统计局按市场层级分一二线城市18.3242%国家统计局，整体城镇化水平高，合计农业非农。三线以

6、下城市-城区8.8220%总额*(100%-一二线40%-县域及以下40%)，2019中国县域经济占GDP41%。三线以下城市-县城5.4512%县城常住人口约为1.6亿人（约1/5的城镇人口），人均消费支出仅为地级及以上城市城区的2/3左右三线以下城市-乡镇7.4017%总额-农村-城区-县城三线以下城市-农村4.099%农村总额-10%*一二线城市总额（北京农村5%，重庆14%，10%为估计值）表：下沉市场社零规模测算1.26 下沉市场近10年来人均可支配收入、消费支出增速城市。房贷、车贷、子女教育等刚性支出比城镇居民低得多，消费者信心更强；生存型消费&预防性储蓄占比高，升级提档潜力大。资