【华泰期货】能源专题报告：船舶LNG燃料的发展现状与前景展望-251021（18页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 内容摘要内容摘要 环保法规强制约束，环保法规强制约束，LNGLNG 成为重要成为重要合规方案合规方案之一之一 为应对 IMO 2023 与 IMO 限硫令等日趋严格的环保法规，航运业被迫寻求传统燃油的替代品。LNG 凭借其在硫氧化物、氮氧化物和颗粒物减排上的天然优势，为船东提供了满足现行排放标准的成熟技术方案，有效规避了安装脱硫塔的高昂成本与不确定性，成为驱动船用燃料变革初期的核心政策受益者。减排与增排双重效应，甲烷问题成核心挑战减排与增排双重效应，甲烷问题成核心挑战 LNG 在燃烧阶段相较传统燃油可显著降低二氧化碳排放，且发动机技术与加注设施成熟度高。然

2、而，其主要成分甲烷是强效温室气体，发动机的“甲烷逃逸”现象及上游开采泄漏，导致其在全生命周期评估中的减排效益备受争议，尤其在短期气候影响上劣势明显，这成为其长期可持续发展的致命缺陷。市场应用占据先发优势，技术创新强化长期竞争力市场应用占据先发优势，技术创新强化长期竞争力 得益于技术与基础设施的成熟，LNG 在当前替代燃料新船订单中占据主导地位，特别是在集装箱船和汽车运输船领域。尽管低压发动机的甲烷逃逸问题突出，但以高压直喷技术为代表的创新正在有效弥补这一短板。未来，IMO GFI 等新规将全生命周期排放与运营成本直接挂钩，这将放大低甲烷逃逸技术的经济优势，进一步巩固 LNG 的市场地位。期货研

3、究报告期货研究报告|能源能源专题报告专题报告 20252025-1010-2121 船舶船舶 LNGLNG 燃料的发展现状与前景展望燃料的发展现状与前景展望 研究院研究院 能源化工组能源化工组 研究员研究员 潘翔潘翔 0755-82767160 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁康远宁 0755-23991175 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 能源专题报告丨 2025/10/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/18 目录目录

4、内容摘要.1 LNG 船舶燃料的政策背景.3 IMO 2020 全球限硫令.3 IMO Tier III 氮氧化物标准.3 LNG 脱碳转型的优劣势.4 污染气体减排优势.4 船上燃烧阶段二氧化碳减排优势.5 技术成熟度与基础设施适配优势.6 甲烷排放劣势.6 全生命周期评估框架下的排放劣势.7 LNG 目前船舶市场的应用与展望.9 发动机技术.9 船队规模与市场份额.10 船舶替代燃料的竞争格局.12 其他商业运输领域的应用.14 合规成本计量.14 小结.17 图表图表 图 1:EEDI 计算方法中不同燃料的碳转换因子|单位：T-CO2/T-FUEL.5 图 2:LNG 加注船数量|单位：

5、艘.6 图 3:LNG 全生命周期示意图|单位：无.7 图 4:GWP100下各燃料发动机上下游温室气体排放量|单位：GCO2E/KWH.9 图 5:GWP20下各燃料发动机上下游温室气体排放量|单位：GCO2E/KWH.10 图 6:LNG 动力船队规模|单位：艘.11 图 7:替代燃料动力船舶 2024 年订单占比|单位：无.11 图 8:GWP20下各燃料发动机上下游温室气体排放量|单位：GCO2E/KWH.11 表 1：LNG 与传统船用燃料排放对比.5 表 2：替代燃料优劣势总结.13 表 3：IMO GFI 合规目标与罚金结构（2028-2035）.15 表 4：温室气体二氧化碳等

6、价系数.16 表 5：不同燃料与发动机技术的温室气体排放强度.16 能源专题报告丨 2025/10/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/18 LNGLNG 船舶燃料的政策背景船舶燃料的政策背景 全球航运业正处在一场深刻的绿色变革之中，日益收紧的环保法规是驱动这场变革的核心力量。在此背景下，液化天然气（LNG）凭借其在硫氧化物（SOx）、氮氧化物（NOx）减排方面的卓越表现，以及相较于传统燃油更低的碳排放强度，已成为当前市场中应用最广泛的替代燃料。LNG 能够取得如今的市场地位，与过去十余年间一系列关键性国际与区域性政策的引导和强制要求密不可分。IMO 2020 全球限硫令 2020