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1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年年 10 月月 18 日日行业研究行业研究评级：推荐评级：推荐(维持维持)研究所：证券分析师：李航S证券分析师：邱迪S证券分析师：王刚S证券分析师：李昂S联系人：吴亦辰STable_Title六氟磷酸锂景气度超预期六氟磷酸锂景气度超预期，光伏供给侧改革持续光伏供给侧改革持续推进推进新能源新能源行业周报行业周报最近一年走势行业相对表现2025/10/17表现1M3M12M电力设备-1.5%29.3%44.2%沪深 300-0.8%11.9%19.2%相关报告人形机器人行业周报：FigureAI 正式发布第三代人形机器人 Figure03，赛力

2、斯凤凰与火山引擎共创人工智能应用新生态（推荐）*电力设备*李航，邱迪，李铭全，李昂2025-10-12电力设备行业周报：海风进入招标旺季，AIDC建设提振电力设备增长弹性（推荐）*电力设备*李航，邱迪，王刚，李昂2025-10-12人形机器人行业周报：FigureAI 完成 C 轮融资，投后估值达 390 亿美元，均胜电子发布机器人 AI头部总成和全域控制器（推荐）*电力设备*李航，邱迪，李铭全，李昂2025-09-21电力设备行业周报：储能需求超预期，经济性驱动产业向好（推荐）*电力设备*李航，邱迪，王刚，李昂2025-09-21电力设备事件点评：纵深推进全国统一大市场建设，新能源供给侧改革

3、全面加速（推荐）*电力设备*李航，邱迪2025-09-16本周重要事件与核心观点本周重要事件与核心观点:光伏光伏：“反内卷反内卷”阶段性成效显著阶段性成效显著，供给侧改革持续推进供给侧改革持续推进。10 月 16日，协鑫科技公告 2025Q3 经营情况，光伏材料业务扭亏，其中颗粒硅平均外部售价（含税）42.12 元/kg，环比 Q2 上涨 27.9%；平均现金成本 24.16 元/kg，环比 Q2 下降 4.5%。根据硅业分会，目前硅料价格已稳定在 50 元/kg 左右，“反内卷”阶段性成效显著。根据财联社 10 月 14 日电，多位行业企业人士反馈，预计有重要政策将发布，行业反内卷将有新进展

4、。另据了解，相关主管部门或将发布一份关于加强光伏产能调控的通知文件。根据索比咨询公众号，硅料收储平台公司预计月内有望加速落地，若后续叠加产业链限产措施，产业链供需关系有望迎来快速修复。我们认为，在政策持续加码的背景下，行业已形成供给侧改革合力，景气度有望持续改善。建议关注硅料协鑫科技、通威股份协鑫科技、通威股份；高效电池技术博迁新材、爱旭博迁新材、爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、迈为股份股份、隆基绿能、帝尔激光、迈为股份。需求侧，根据索比咨询，随着各省 136 号文细则陆续发布以及机制电价竞价开启，此前观望的集中式项目预计启动。海外方面，欧洲夏季假期结束，传统旺季来临，有望对需求形成支撑。持续关

5、注辅材及出口链，建议关注聚和材料聚和材料、福莱特、福莱特、福斯特福斯特、阿特斯、中信阿特斯、中信博博。风电：海风进入招标旺季，关注风电三季报高景气周期。风电：海风进入招标旺季，关注风电三季报高景气周期。10 月 11日，海南东方 CZ8 场址开工。10 月 14 日，华能启动 H4#场址获得核准，成为江苏 2025 年竞配中第一个核准的项目，江苏海风开发有望加速推进。10 月 16 日，东方电缆、中天科技发布公告，近期分别中标 23.74 亿元、17.88 亿元订单，包括浙江某海风项目500kV送出缆、阳江三山岛五六 500kV 送出缆等，国内海风进入招标旺季。10 月 13 日，明阳智能发布

6、公告，拟在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，预计投资总额 15 亿英镑（约合人民币142.10 亿元），国内海风出口欧洲进入本土化产能建设窗口期。我们认为，中欧海风已迎政策、景气度拐点，建议关注东方电缆、中东方电缆、中证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2天科技、天顺风能、海力风电、大金重工、亨通光电。天科技、天顺风能、海力风电、大金重工、亨通光电。陆风方面，根据我们统计，9 月陆风风机招标达 7.02GW，维持高位；开标均价达 1710 元/kW，创 2024 年以来新高。2025H2 起主机交付均价有望持续上升，带动盈利能力进一步提升。同时，零部件公司业绩也有望维持高景