电子行业Pico & Quest VR拆机：Pancake化& MR化-220821（44页）.pdf

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1、Pico&Quest VR拆机：Pancake 化&MR 化分析师：杨晓峰 登记编号：S1220522040001分析师：陈 杭 登记编号：S1220519110008联系人：杨 昊 证 券 研 究 报 告2022年 08月 21日摘要摘要1.1.整体外观：电池后置成趋势，关注整体外观：电池后置成趋势，关注“手势识别化手势识别化”。1 1）Pico&QuestPico&Quest对比：对比：组成基本一致，Pico使用电池后置方案，面罩设计宽大支持直接佩戴眼镜；2 2）未来趋势：）未来趋势：后置电池方案成为主流设计方案：“手势识别”的升级或迎来“无手柄”VR一体机方案，目前部分应用已经支持该方案

2、。2.2.光学结构：决定头盔厚度，关注光学结构：决定头盔厚度，关注“PancakePancake化化”。1 1）光学方案：）光学方案：三种光学方案中，Pancake方案可有效缩小VR设备体积，但光线损耗严重；2 2）显示屏：）显示屏：Pancake方案成为主流方案，屏幕亮度要求提升，屏幕材质或将升级；3 3）瞳距调节：）瞳距调节：方案较多，Pico和Quest采用三档调节；创维和arpara采用无极调节；4 4）近视适配：近视适配：Pico可支持戴镜佩戴，Quest磁吸镜片生态较好；arpara与创维采用镜片的屈光度调节方案；5 5）声音设备：）声音设备：Pico&Quest均采用头显两侧双扬

3、声器设计，外设耳机方案可提高音质；6 6）未来趋势：）未来趋势：关注VR一体机屏幕分辨率的提升。3.3.核心零件：核心零件：“芯片芯片&摄像头摄像头”决定决定ARAR性能，关注性能，关注“MRMR化化”。1 1）整体对比：）整体对比：Pico&Quest差别主要在紧凑度，Pico电池后置方案减小主机散热压力；2 2）主板对比：）主板对比：均采用主流高端VR芯片骁龙XR2，Pico主板面积略大；3 3）摄像头：）摄像头：Pico&Quest均采用四黑白摄像头，行业未来可升级为彩色摄像头或增加数量；4 4）未来趋势：未来趋势：彩色摄像头支持设备AR功能的实现；关注全身追踪方案的进展。4.4.带宽测

4、速：带宽测速：VRVR直播带宽充足，关注直播带宽充足，关注“用户触达用户触达”。1 1）Pico VRPico VR才艺直播开启：才艺直播开启：才艺直播与抖音发展逻辑一致，处于加速迭代阶段；2）带宽现状：带宽现状：根据测试，Pico VR直播已能在25Mbs下流畅播放。5.5.投资观点：投资观点：Pico VR Pico VR 产业链产业链“硬件硬件&软件软件”。1 1）硬件版块，关注硬件版块，关注VRVR产业链公司，如三利谱、紫建电子等产业链公司，如三利谱、紫建电子等，同时关注，同时关注VRVR新品牌创维数字等；新品牌创维数字等；2 2）内容版块，关注）内容版块，关注VRVR游戏公司，如恺英

5、网络和宝通科技等；关注头游戏公司，如恺英网络和宝通科技等；关注头部游戏公司估值提升，如三七互娱等。部游戏公司估值提升，如三七互娱等。6.6.风险提示：风险提示：VR销量不及预期、VR竞争格局变化较快、VR内容研发进度不及预期、用户接受程度不及预期 目录目录一一整体外观：电池后置成趋势，关注整体外观：电池后置成趋势，关注“手势识别化手势识别化”二二光学结构：决定头盔厚度，关注光学结构：决定头盔厚度，关注“PancakePancake化化”三三核心零件：核心零件：“芯片芯片&摄像头摄像头”决定决定ARAR性能，关注性能，关注“MRMR化化”四四带宽测速：带宽测速：VRVR直播带宽充足，关注直播带宽

6、充足，关注“用户触达用户触达”五五投资观点：投资观点：Pico VR Pico VR 产业链产业链“硬件硬件&软件软件”1.1 Pico&Quest1.1 Pico&Quest整体外观：主要差异在整体外观：主要差异在“电池位置电池位置”资料来源：方正证券研究所实拍图表：Quest2（右）&Pico Neo3（左）外观对比散热口散热口电池后置电池后置 主体部分和定位方案一致：主体部分和定位方案一致：Oculus Quest2和Pico Neo3同样由头戴主机和两只手柄组成，定位方案也是摄像头捕捉手柄的追踪光环。整体构成：整体构成：头戴主机+左右手柄 头戴主机：头戴主机：包括输入设备（摄像头、麦克