【宏源期货】有色金属周报——碳酸锂：下游备库放缓 限制上方空间-251020（27页）.pdf

1、有色金属周报碳酸锂下游备库放缓 限制上方空间20252025年年1010月月2020日日研究所研究所 吴金恒吴金恒从业资格号：从业资格号：F03100418F03100418投资咨询从业证书号：投资咨询从业证书号：Z0021125Z0021125TELTEL：010010-8229 32298229 3229投资策略 策略策略:区间上沿逢高沽空区间上沿逢高沽空 运行区间：运行区间：68000-78000 逻辑：逻辑：资源端，江西锂云母矿供应仍处低位，锂辉石产量小幅增加；锂矿进口量下降。供给端，上周碳酸锂产量继续增长，各原料生产碳酸锂皆上升；进口锂盐量增长，智利出口锂盐量季节性回落，回收端保持增

2、长。需求端，新能源汽车稳定增长，正极与电芯厂产量上升，上周磷酸铁锂累库、三元材料累库；储能电池排产增长，储能中标规模上升。成本端，锂辉石精矿与锂云母价格回升。库存上，总体去库，冶炼厂与下游去库，其他累库。综上，供应收缩预期减弱，供应持续增长，下游采买仍以谨慎观望为主，备库节奏放缓，需求或达峰，预计碳酸锂反弹空间有限。风险提示：风险提示：供应端扰动、“反内卷”情绪变化碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货成交量与持仓量碳酸锂主力期货成交量与持仓量数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源：WIND,宏源期货研究所1.1碳酸锂行情回顾 上周，碳酸锂震荡上行，周度涨3.56%成交量至14

3、1万手（+75万），持仓量至15.90万手（-6.29万）680006900070000710007200073000740007500076000770000100000200000300000400000500000600000成交量持仓量碳酸锂基差（元碳酸锂基差（元/吨）吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.1碳酸锂行情回顾 基差贴水2350元/吨-10000-8000-6000-4000-200002000400060002025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03基差

4、中国锂矿产量中国锂矿产量数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端锂矿 9月，中国锂辉石产量为6800吨LCE,环比上升1.9%中国锂云母产量为8150吨LCE，环比下降9.2%0500010000150002000025000样本锂云母矿山总产量碳酸锂当量（吨）中国样本辉石矿山产量碳酸锂当量锂精矿进口量（吨）锂精矿进口量（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端锂矿 8月，锂精矿进口量下降，达47.06万吨，环比下降18.3%，同比下降4.0%01000002000003000004000005000006000007000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

5、202020212022202320242025黑德兰港锂辉石发运量（吨）黑德兰港锂辉石发运量（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端锂矿 8月，黑德兰港发往中国锂辉石量上升，达12.80万吨，环比上升44.3%，同比上升26.6%050000100000150000200000250000发往中国发往印尼发往韩国废旧锂电回收量（吨）废旧锂电回收量（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端锂电回收 10月，废旧锂电回收预计为27934吨，环比持平，同比上升30.1%050001000015000200002500030000钴酸锂废料总量三元废料总量磷酸铁锂废料总量碳酸锂周度

6、产量（吨）碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进出口（吨）碳酸锂进出口（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端碳酸锂 上周碳酸锂产量为21066吨，环比上升2.1%8月，碳酸锂进口量升至21847吨，环比上升57.8%，同比上升23.5%0500010000150002000025000300002023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-07碳酸锂进口量碳酸锂出口量2106605000100001500020000