【国泰期货】股指期货：关注潜在利多的空间-251020（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指期货股指期货：关注关注潜在潜在利多利多的的空间空间 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 报告导读：报告导读：1、市场市场回顾与回顾与展望：展望：上周 A 股整体下跌，避险品种跑赢市场。板块方面，银行、煤炭、食品饮料涨幅居前；跌幅方面，成长板块跌幅居首，电子、传媒、汽车居跌幅榜前三。上周行情整体驱动依然在于中美贸易摩擦，同时美国区域银行信用风险浮现，均压制风险偏好。经济数据方面，9 月 PPI 跌幅收窄，M1、M2 剪刀差继续缩窄，出口表现韧性，经济数据表现超预期，但市场继续定价边际变化。10 月以来，外部环境突发黑天鹅，市场情绪整体处

2、于惊弓之鸟的状态，一有风吹草动，行情波动就呈现放大态势。后期来看，当前核心驱动在于外部地缘的走向，以及国内政策利多的程度。本周初开始，四中全会召开。在 10 月 23 日会议闭幕当天，按照过去惯例或将发布会议公报，“十五五规划”核心内容将公布。若内容超预期，风偏升温或带来相关题材一定的炒作行情。外部地缘方面，从周末最新的消息面来看，中美博弈有缓和迹象，何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话。随着 10 月下旬韩国APEC 会议召开的临近，若中美元首会面消息确认，将重新带来风险偏好修复。整体上，经历过上周的调整，预计本周行情将有所企稳。但空间或仍取决于消息面能否出现中美利多消息的

3、落地。关注因素：关注因素：国内 9 月生产、消费数据，Q3 GDP 数据。中美博弈进展，美股走势等。2、策略建议：短线策略。短线策略。日内交易频率可参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，同时 IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位可参照 76 点/95 点、58 点/31 点、66 点/121 点、84 点/142 点去设定。趋势策略。回调回调做多做多。预计 IF 主力合约 IF2511 核心运行区间 4361 和 4586 点；IH 主力合约IH2511 核心运行区间 2890 和 3023 点；IC 主力合约 IC2511 核心运行区间 6715 和 7165 点；IM 主力合约 IM25

4、11 核心运行区间 6852 和 7313 点。跨品种策略。重新介入空空 IF（或（或 IH）多）多 IC(或或 IM)的策略。2022025 5 年年 1010 月月 2020 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.现货市场回顾.3 2.股指期货行情回顾.4 3.指数估值跟踪.5 4.市场资金面回顾.6 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.现货市场回顾现货市场回顾 图 1：上周全球股指涨跌互现 上证综指:上证综指:-1.47%-1.47%日经225：日经225：-1.05%

5、-1.05%恒生指数：恒生指数：-3.97%-3.97%标普500:标普500:1.70%1.70%纳斯达克：纳斯达克：2.14%2.14%英国富时100：英国富时100：-0.77%-0.77%德国DAX 30：德国DAX 30：-1.69%-1.69%法国CAC40:法国CAC40:3.24%3.24%澳洲标普200：澳洲标普200：0.41%0.41%新加坡海峡时报指数：新加坡海峡时报指数：-2.22%-2.22%俄罗斯RTS：俄罗斯RTS：0.00%0.00%巴西BOVESPA指数:巴西BOVESPA指数:1.93%1.93%台湾加权指数：台湾加权指数：0.00%0.00%道琼斯：道琼

6、斯：1.56%1.56%西班牙：西班牙：0.81%0.81%资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图 2：2025 年以来各大指数上涨 图 3：上周市场各主要指数均下跌 37.1%22.5%22.5%21.8%20.6%14.7%14.6%10.5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%创业板指中证500中小板指深圳成指中证1000沪深300上证综指上证50-0.24%-1.47%-2.22%-4.62%-4.99%-5.17%-5.71%-5.77%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%上证50上证综指沪深300中证1000深圳成指中证50