【华联期货】鸡蛋周报：存栏高位运行 蛋价创同期新低-251019（29页）.pdf

1、华联期货华联期货鸡蛋鸡蛋周报周报存栏高位运行存栏高位运行 蛋价创同期新低蛋价创同期新低2025101920251019蒋琴蒋琴交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2供应端供应端3需求端需求端4成本端成本端5成本及利润成本及利润6周度观点及策略周度观点及策略基本面观点u 现货：据我的农产品网数据显示，周内鸡蛋主产区均价2.86元/斤，较上周下跌0.30元/斤，跌幅9.49%，低价区报

2、2.69元/斤。目前全国在产蛋鸡存栏量依旧处在近五年均值高位。养殖单位则是正常淘汰为主，淘鸡日龄依然在500天以上。节后市场需求下滑较大，养殖、贸易端库存明显累库，短期来看，蛋价已触及新低，主力合约承压低位宽幅震荡。u 供需：据我的农产品最新数据显示，2025年9月全国在产蛋鸡存栏量约为13.13亿只，环比减幅0.30%，同比增幅8.87%。9月新开产蛋鸡为5月前后补栏鸡苗，5月虽属于年内补栏高峰期，但蛋价持续低位，蛋鸡养殖行业持续亏损，多数养殖户对后市信心受挫，补栏积极性有所减弱。通过前期鸡苗数据推出9月新开产蛋鸡有所减少。从淘鸡方面看，9月为传统淘鸡旺季，旺季蛋价走势不及预期，养户看空中秋

3、后行情，多在中元节及中秋前后集中淘汰适龄老鸡，9月淘汰鸡出栏量明显增加。综合来看，9月老母鸡实际出栏量大于新开产数量，导致9月在产蛋鸡存栏量小幅下降。从后续供应面看，10月新开产蛋鸡多为6月前后补栏鸡苗，6月蛋鸡养殖企业陷入亏损，同时进入梅雨季节，育雏成本增加，养户补栏谨慎，据Mysteel鸡苗销量数据显示，环比减少4.77%，故预计10月新开产蛋鸡数量将出现明显减少。同时，今年旺季蛋价走势不及预期，面对持续低迷的蛋价，养殖企业经营压力倍增，或被迫采取主动调整措施，加速淘汰生产效率下降的老母鸡以减轻损失。叠加前期换羽及延淘老鸡亦有集中淘汰预期，淘汰鸡出栏量或再度增加。综合来看，10月在产蛋鸡存

4、栏量继续微幅减少，但存栏处于高位，供给过剩仍是主基调，鸡蛋中期或承压运行。策略观点与展望u 展望：根据当前蛋鸡存栏量及存栏结构考量，供应端对价格压制仍较强，产能过剩依旧是鸡蛋市场的核心矛盾，预计蛋价继续承压运行。10月需求走弱，在供强需弱的大背景下，鸡蛋期现货价格屡破新低，同时受贸易关税等问题影响，饲料成本小幅增加，蛋鸡养殖行业或陷入长期亏损阶段。目前市场对后市行情偏悲观，建议近月合约的虚值看涨期权卖单可继续持有。后续需重点关注淘鸡出栏情况，中长期产能去化进程将主导行情反转机率。u 策略：旺季落幕，需求大幅下滑，供应量涨至近五年最高水平，产能过剩格局难改，蛋价承压下跌至新低。主力合约低位宽幅震

5、荡，参考运行区间27003000，期权方面，可卖出虚值看涨期权。u 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。产业链结构产业链结构鸡蛋产业链鸡蛋产业链来源：华联期货研究所上游上游中游中游下游下游饲料行业饲料行业饲料生产育种行业育种行业良种供应动保行业动保行业疫苗研发蛋鸡养殖行业蛋鸡养殖行业祖代鸡养殖父母代鸡养殖商品代鸡养殖鸡蛋销售淘汰蛋鸡活禽市场活禽市场屠宰企业屠宰企业白条鸡鸡蛋深加工贸易环节商超、饭店商超、饭店批发市场批发市场食品深加工厂食品深加工厂居居民民期现市场期现市场现货价格图：鸡蛋主产区现货价格（元/斤）图：鸡蛋主销区现货价格（元/斤）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所

6、资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所u 据我的农产品网数据显示，周内鸡蛋主产区均价2.86元/斤，较上周下跌0.30元/斤，跌幅9.49%，低价区报2.69元/斤。目前全国在产蛋鸡存栏量依旧处在近五年均值高位。养殖单位则是正常淘汰为主，淘鸡日龄依然在500天以上。节后市场需求下滑较大，养殖、贸易端库存明显累库，短期来看，蛋价已触及新低，主力合约承压低位宽幅震荡。基差图：鸡蛋主力合约收盘价（元/500千克）图：鸡蛋期现基差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所价差图：鸡蛋期货1-5价差图：鸡蛋期货5-9价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料