【中泰期货】铝品种周度报告：铝：中美关系扰动市场情绪 需求韧性强支撑 氧化铝：减产出现刺激空头离场观望-251019（10页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明部分铝铝：中中美美关关系系扰扰动动市市场场情情绪绪 需需求求韧韧性性强强支支撑撑氧氧化化铝铝：减减产产出出现现刺刺激激空空头头离离场场观观望望交易交易咨询资格号：咨询资格号：证监许可证监许可20121122012112铝铝品种品种周度周度报告报告2025 年 10 月 19 日分析师分析师彭定桂彭定桂铝品种分析师铝品种分析师期货从业资格：期货从业资格：F3051331交易交易咨询咨询从业证书号从业证书号：Z0016008联系电话：联系电话：17727609551E-mail：客服电话：客服电话：400-618-6767公司网址：公司网址：Table_QuotePic

2、中泰期货研究所中泰期货研究所Table_Report中泰期货服务号中泰期货服务号Table_Finance周报周报概述概述宏观方面宏观方面：国内方面，海关总署公布出口数据显示，9 月份进出口同比增速超预期，以美元计，出口同比增长 8.3%，环比增长 2.2%；进口同比增长 7.4%。中美关系方面，18 日中美经贸谈判牵头人何立峰与美方贝森特及格里尔视频通话，双方表示尽快举行新一轮经贸磋商。一周市场回顾一周市场回顾：本周铝价意外高位震荡，经历了中美激烈的贸易交锋，市场整体维持平稳，一是特朗普发推特释放缓和信号，市场预期 TACO 的可能性较高，紧张局势缓和，二是沪铝强劲去库，现货表现偏强。现货方

3、面，10 月合约交割后，周五，佛山市场低基差挺价情绪较强，报价均价至贴水 10，无锡市场沪粤价差高，基差偏高，出货积极性较高，报价均价至贴水 20，中原市场报价连续回落，对华东贴水扩大 70 至贴水 110。氧化铝方面，本周氧化铝现货价格稳步下行，因供应过剩，盘面受河南减产影响，价格企稳反弹，主力 2601 表现在 2800 上下拉锯。现货方面，周一新疆铝厂招标 1 万吨成交 3155 元/吨，较上周同期下跌 25 元/吨，周三新疆铝厂招标 3130元/吨成交，周五新疆某铝厂招标 1 万吨成交到厂 3105 元/吨；甘肃某铝厂招标 1万吨成交到厂 3025 元/吨。据测算山西和山东出厂价已跌至

4、 2850-2870 和 2800-2820 元/吨，较上周同期下跌 50 元/吨左右。铝逻辑及策略建议铝逻辑及策略建议：中美贸易摩擦反复，市场避险情绪较高，基本面方面，需求韧性较强，预计铝价高位震荡，可适当逢高做空。氧化铝逻辑及交易策略氧化铝逻辑及交易策略：成本端亏损幅度有限，减产支撑仍需时日，供应过剩压力仍然较大，受减产消息提振，盘面或有一定反弹空间，建议盘面升水可适当逢高做空。交易咨询资格号：证监许可2012112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-铝：中美关系扰动市场情绪铝：中美关系扰动市场情绪 需求韧性强支撑需求韧性强支撑氧化铝：减产出现刺激空头离场观望氧化铝：减产出现刺激

5、空头离场观望一、一、宏观宏观面跟踪面跟踪1、9 月进出口超预期月进出口超预期鲍威尔讲话暗示降息鲍威尔讲话暗示降息国内方面，海关总署公布出口数据显示，9 月份进出口同比增速超预期，以美元计，出口同比增长 8.3%，环比增长 2.2%；进口同比增长 7.4%。另外，人民银行数据显示，9 月人民币贷款增加 1.29 万亿元，同比少增 3000亿元，环比多增 7000 亿元，信贷增速 6.6%。统计局数据显示，9 月 CPI 同比下降 0.3%，环比上涨 0.1%，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨1.0%，涨幅连续第 5 个月扩大；PPI 环比持平；同比下降 2.4%，降幅比上月收窄 0.8

6、 个百分点，反内卷对取得初步成效。海外方面，截止至 10 月 19 日，美国政府停摆已进入第 19 天。美联储主席鲍威尔本周讲话强调美国劳动力市场陷入低迷，并未排除进一步降息的可能性，这与褐皮书报告中提到的经济疲软迹象相呼应，包括裁员增多和家庭支出减少。中美关系方面，18 日中美经贸谈判牵头人何立峰与美方贝森特及格里尔视频通话，双方表示尽快举行新一轮经贸磋商。二二、基本面跟踪、基本面跟踪1、市场起伏不定市场起伏不定 基本面表现偏强基本面表现偏强本周铝价意外高位震荡，经历了中美激烈的贸易交锋，市场整体维持平稳，一是特朗普发推特释放缓和信号，市场预期 TACO 的可能性较高，紧张局势缓和，二是沪铝