汽车行业周报（20251013~20251019）：投资主线继续聚焦机器人持续关注后续催化-251019（15页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2025 年年 10 月月 19 日日 汽车行业周报（20251013-20251019）推荐推荐（维持）（维持）投资主线投资主线继续聚焦继续聚焦机器机器人，持续关注后续催化人，持续关注后续催化 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱： 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱： 执业编号：S03605220

2、30001 证券分析师：李昊岚 邮箱： 执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希 邮箱： 汽车基本面：上周终端销售依旧景气，部分地区补贴暂停促使短期抢补现象有所升温。价格端延续平稳，库存延续健康状态。生产批发端部分车企开始加大供给为年底备货。9 月新上市的理想 i6、银河 M9、极氪 9X、换代问界 M7 等依旧表现较好。投资角度：短期调整明显，市场对中美贸易摩擦仍有担心，但牛市基调没有改变。机器人依然是汽车 4Q 投资主线，汽零有不错的主业锚，且没有明显估值泡沫化，后续有望随催化剂陆续出现而修复。后续催化剂包括但不限于 Tesla 产品迭代进展、北美巨头进军/加码、国内明星/巨

3、头加码、产业补贴政策等。投资建议：投资建议：1.汽零-机器人：头部新增推荐敏实集团，继续推荐拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子。其次新增推荐星宇股份、常熟汽饰，继续推荐福赛科技、爱柯迪，旭升集团、福达股份，建议关注金钟股份。2.汽零-AI/智驾：重点推荐地平线机器人，近期回调、位置较好，建议关注禾赛科技、耐世特、浙江世宝，预计将受益于 L4。3.汽零-液冷：继续推荐银轮股份、凌云股份。4.整车：beta 标的建议继续等待，推荐江淮汽车、吉利汽车，关注小米集团。5.重卡：数据依然优秀，位置已至阶段低位，推荐中国重汽、潍柴动力。一、一、数据跟踪数据跟踪 10 月上旬

4、折扣环比微降月上旬折扣环比微降。折扣率 9.5%，环比-0.1PP（因 9/25 网站较多车型数据缺失，故对比 9/10，后同），同比+1.1PP（10/10）。折扣金额 21384 元，环比-108 元（9/10），同比+2937 元（10/10）。10 月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌：上汽通用别克-1.9PP，长安启源-1.6PP，长安马自达-1.3PP，华晨宝马+1.2PP，领克-0.7PP（相较于 9/10）。截至截至 2025 年年 10 月月 17 日，日，1)碳酸锂，3Q25 均价 7.30 万元/吨，同比-9%、环比+12%；最新 7.34 万元/吨，较上周末-0.16%；

5、2)铝，3Q25 均价 2.07 万元/吨，同比+6%、环比+3%；最新 2.09 万元/吨，较上周末-0.19%；3)铜，3Q25 均价 7.96 万元/吨，同比+6%、环比+2%；最新 8.48 万元/吨，较上周末-2.12%；4)钯，3Q25 均价 308 元/克，同比+22%、环比+17%；最新 416 元/克，较上周末+12.60%；5)铑，3Q25 均价 0.18 万元/克，同比+42%、环比+24%；最新 0.21 万元/克，较上周末 汽车行业周报（汽车行业周报（20251013-20251019）证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2+9

6、.35%；6)天然橡胶，3Q25 均价 1.47 万元/吨，同比-2%、环比+2%；最新 1.41 万元/吨，较上周末-3.23%；7)聚氯乙烯 PVC，3Q25 均价 0.49 万元/吨，同比-13%、环比持平；最新 0.47 万元/吨，较上周末-0.55%；8)冷轧普通薄板，3Q25 均价 4079 元/吨，同比-2%、环比+1%；2025 年 10 月 10 日最新 4086 元/吨，较上周末-0.54%；9)天然气，3Q25 均价 0.42 万元/吨，同比-14%、环比-6%；最新 0.40 万元/吨，较上周末-0.45%；10)92#汽油（截至 9 月 30 日）：3Q25 均价 8