银行行业专题报告：银行9M25业绩前瞻利润增长平稳关注4Q25投资机会-251017（5页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.10.17 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 银 行 行 业 专 题 报 告 银行 9M25 业绩前瞻：利润增长平稳，关注 4Q25 投资机会 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 林宇轩 登记编号：S1220524110001 联系人 杨皓然 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 68 总股本(亿股)21,104.71 销售收入(亿元)58,029.44 利润总额(亿元)22,950.94 行业平均 PE 12.14 平均股价(元)14.71 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证

2、券研究所 相 关 研 究 上市银行 1H25 业绩综述：业绩增速转正，息差降幅收窄2025.09.13 银行 1H25 业绩前瞻：营收利润边际修复，继续看好板块配置价值 2025.07.19 上市银行 2024&1Q25 业绩综述：规模扩张稳健,负债成本优化提速2025.05.14 从四川区域经济看中小银行发展战略：背靠区域经济优势，深耕核心主业2025.03.21 预计预计 9M9M2525 上市银行业绩上市银行业绩增速增速保持保持平稳平稳。我们预计 9M25 上市银行营业收入同比+0.37%，增速较 1H25 下降 0.67pct；预计归母净利润同比+0.87%，增速较 1H25+0.08

3、pct，基本持平。分子版块看分子版块看：预计 9M25 国有行、股份行、城商行、农商行营业收入分别同比+1.33%、-3.01%、+3.85%、+0.46%，较 1H25-0.54pct、-0.74pct、-1.50pct、-0.47pct；归母净利润分别同比+0.29%、+0.32%、+5.40%、+4.21%，较 1H25+0.42pct、+0.05pct、-1.64pct、-0.15pct。预计投资收益波动预计投资收益波动扰动扰动营收营收，息差，息差对对业绩业绩拖累拖累减弱，减弱，拨备计提支撑业绩。拨备计提支撑业绩。1 1）预计预计规模规模扩张扩张略有放缓，略有放缓，后续后续政策效果政策

4、效果有望逐渐有望逐渐显现显现。三季度实体信贷需求仍偏弱，根据央行金融数据统计，9 月末金融机构贷款同比增长6.6%，增速较 6 月末下降 0.5pct，在总量合理增长的同时，信贷投放更侧重结构上的优化。往后看，5000 亿政策性金融工具正积极推进，预计投向基建、科创、消费等重点领域，有望撬动相关领域中长期贷款需求；居民贷款方面，消费贷贴息政策已正式实施，效果也有望进一步显现。2 2）预计净息差环比企稳。）预计净息差环比企稳。一方面，贷款利率已处低位，进一步下降空间已较为有限，央行披露 9 月新发贷款企业新发贷款加权平均利率约 3.1%，较 6 月下降约 12bp，新发个人住房贷款加权平均利率约

5、 3.1%，较 6 月上升约 4bp。另一方面，5 月非对称降息对银行息差影响偏积极，存款成本率将加速下行支撑息差。3 3）预计中收继续温和修复。）预计中收继续温和修复。2024 年银行中收受渠道降费因素影响承压，基数较低，2Q25 银保渠道逐渐上量，1H25 上市银行中收同比+3.06%实现修复。3Q25 资本市场表现活跃，预计理财、代销业务延续改善趋势,9M25中收增速有望小幅提升。4 4）三季度债市回调，三季度债市回调，预计预计其他其他非息收入增长降速。非息收入增长降速。债市方面，10 年期国债收益率从 Q2 末的 1.65%升至 Q3 末的 1.86%，预计拖累上市银行投资收益和公允价

6、值变动损益，但考虑到上市银行有一定债券浮盈储备，可适度兑现支撑收入，我们预计 9M25 上市银行其他非息收入维持同比正增，增速较上半年有一定下降。5 5）预计资产质量稳健，零售预计资产质量稳健，零售不良仍有压力不良仍有压力。对公端，随重点领域风险持续化解、上市银行主动加大核销处置力度，对公资产质量有望延续改善趋势；零售端风险仍处于暴露之中，但规模有限风险可控。基于稳健的资产质量，上市银行或适度调整拨备计提，以丰补歉支撑利润增速。投投资资建议：建议：维持“推荐”评级维持“推荐”评级。1 1）市场风险偏好回落）市场风险偏好回落，板块资金抽水缓解。，板块资金抽水缓解。当前指数进入区间震荡，行情出现行