【国泰期货】股指对冲周报-251017（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2510-3.0325.3728.40IF2511-16.43-18.43-2.005.5%IF2512-24.63-29.03-4.405.1%IF2603-45.03-51.23-6.204.2%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH25101.1515.2314.08IH2511-1.25-3.57-2

2、.322.8%IH25120.95-4.77-5.722.5%IH2603-0.85-4.17-3.321.9%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2510-16.2247.9364.16IC2511-87.02-93.67-6.6414.4%IC2512-132.22-152.87-20.6413.4%IC2603-297.62-314.07-16.4411.7%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2510-19.6244.7264.34IM2511-112.02-85.4826.5413.0%IM2512-193.42-164.6828.7414.1%IM2603-

3、413.82-380.4833.3413.5%ICIMIFIH注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 1010 月月 1717 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 上周末外围关系出现反复，双向制裁升级后释放暖风，A 股周一大幅低开高走起跑，随后双向波动加剧，上半周“TACO”预期下存在一定的抄底力量，后半周热度逐渐消退，全 A 成交额缩量至 2 万亿以下，8月份以来首次。然而融资余额保持坚挺，本周保持每日的小幅净流入，情绪

4、积累过热易引发挤兑式的回调。海外银行业风险再现，地区性银行的坏账引发市场对于银行业的整体担忧，类似硅谷银行事件，海外风险偏好快速下行，黄金升破 4300 美元，美债拉升，VIX 飙涨，对国内亦有所传导。另外鲍威尔本周发言偏鸽，称 9 月货币政策例会以来美国就业和通胀前景似乎没有太大变化，市场对于 10 月再次降息的预期加强。本周整体而言市场风险偏好继续下行，宽基指数缩量下跌，市场风格向大盘价值倾斜，上证 50周跌幅仅 0.24%，而中证 500 和中证 1000 大跌近 5%，双创板块继续回吐，本周跌幅近 6%。基差方面，本周基差延续高波动模式，截至周五各品种基差较上周有所下行，IH 升水收窄

5、至 0.6%左右，IF 和 IC 年化贴水分别扩大至 2.6%和 12%左右，IM 贴水则基本持平于上周。10 月合约到期，其余合约期限结构平坦，对冲成本接近。本周 IH 日均成交量 78080 手，较前周环比上升 17.0%，持仓量 97922 手，较前周环比下降 7.4%;本周 IF 日均成交量 166968 手，较前周环比上升 16.2%，持仓量 265794 手，较前周环比下降 4.6%;本周IC 日均成交量 182276 手，较前周环比上升 18.6%，持仓量 246587 手，较前周环比下降 5.2%;本周 IM日均成交量 290498 手，较前周环比上升 22.5%，持仓量 36

6、4222 手，较前周环比上升 2.0%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2510 4539.60 25.3725.37 0.00-IF2511 4495.80-12.6112.61 5.82-2.91%2.91%IF2512 4485.20-20.0220.02 9.01-2.57%2.57%IF2603 4463.00-36.8436.84 14.40-1.93%1.93%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IH25