【长江期货】贵金属周报：避险情绪升温，价格走势分化-251013（14页）.pdf

1、【产业服务总部|有色中心】研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号2025/10/13长江期货贵金属周报目录0101行情回顾周度观点0202海外宏观经济指标0303当周重要经济数据0404当周重要宏观事件和政策0505库存0606基金持仓0707本周关注重点080801行情回顾：上周美黄金连：日线美白银连：日线非农数据延迟公布，ADP就业数据低于预期，美国政府停摆风险驱动避险情绪升温，中美贸易摩擦再度升温，美黄金价格延续偏强走势。截至上周五，美黄金报收4036美元

2、/盎司，周内上涨3.2%，关注上方压力位4100，下方支撑位3960。非农数据延迟公布，ADP就业数据低于预期，美国政府停摆风险驱动避险情绪升温，中美贸易摩擦再度升温，伦敦白银现货紧张，美白银价格延续上涨。截至上周五，周度跌幅1%，报收47.5美元/盎司，关注下方支撑位46.5，上方压力位52。数据来源：数据来源：ifind ifind 长江期货有色产业服务中心长江期货有色产业服务中心16102110261031103610411046102024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/

3、022024/09/022024/10/022024/11/022024/12/022025/01/022025/02/022025/03/022025/04/022025/05/022025/06/022025/07/022025/08/022025/09/022025/10/0217.000022.000027.000032.000037.000042.000047.00002021/01/012022/01/012023/01/012024/01/012025/01/0102周度观点非农数据延迟公布，ADP就业数据低于预期，美国政府停摆风险驱动避险情绪升温，贵金属价格继续上涨，伦敦白银现

4、货紧张。市场对年内降息幅度存在分歧，预期本轮降息终点较前期下调。美国8月PPI数据低于预期，议息会议点阵图显示还将降息两次。特朗普对美联储独立性影响显现，美国就业形势放缓。鲍威尔表示不断变化的经济风险让美联储有了更充分的降息理由，关税对消费者物价的影响不太可能持续。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，在降息预期和避险情绪的支撑下，预计贵金属价格仍将具有支撑。消息面建议关注本周公布的美国9月非农就业数据。库存：库存：l 黄金方面，本周comex库存减少5,294.21千克至1,242,294.62千克，上期所库存较上周持平于70,728千克。l 白银方面，本周com

5、ex库存减少292,673.17千克至16,250,452.72千克，上期所库存减少23,221千克至1,169,061千克。持仓（持仓（9 9月月2323日）：日）：l 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为259,261手，较上周增加3,182手。l 本周白银CFTC投机基金净多持仓为49,507手，较上周增加729手。策略建议：策略建议：谨慎交易，待价格充分回调后建仓，参考沪金12合约运行区间885-945，沪银12合约运行区间10600-11500。资料来源：资料来源：ifind ifind 长江期货有色产业服务中心长江期货有色产业服务中心03海外宏观经济指标数据来源：数据来源：ifind

6、 ifind 长江期货有色产业服务中心长江期货有色产业服务中心88.000093.000098.0000103.0000108.0000113.0000118.00002017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-122024-12美元指数-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00002017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-122024-12实际利率：十年期TIPS收益率0.95001.05001.15001.25