【华泰期货】新能源及有色金属日报：蓄电池企业少量逢低采购 铅价维持震荡-251015（7页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1010-1515 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 蓄电池企业少量逢低采购蓄电池企业少量逢低采购 铅价维持震荡铅价维持震荡 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 现货方面：2025-10-14，LME铅现货升水为-45.35美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至16875元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16925元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至169

2、25元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至16975元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10000元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10125元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10375元/吨。期货方面：2025-10-14，沪铅主力合约开于17050元/吨，收于17050元/吨，较前一交易日变化-45元/吨，全天交易日成交43201手，较前一交易日变化-23393手，全天交易日持仓43597手，手较前一交易日变化-391手，日内价格震荡，最高点达到17155元/吨，最低点达到17035元/吨。夜盘方

3、面，沪铅主力合约开于17010元/吨，收于17015元/吨，较昨日午后收盘下降0.41%。据SMM讯，昨日SMM1#铅价前一个交易日下跌50元/吨。河南地区持货商报价对SMM1#铅升水50元/吨，或对沪铅2511合约贴水100-60元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅升水0-25元/吨出厂；广东地区冶炼厂维持对SMM1#铅升水50-100元/吨报价。下游消费表现尚可，铅价回调、基差收窄后，蓄电池企业少量逢低采购，部分地区现货市场成交尚可 库存方面：2025-10-14，SMM铅锭库存总量为3.6万吨，较上周同期变化-0.09万吨。截止10月14日，LME铅库存为246550吨，较上一交

4、易日变化0吨。策略 绝对价格：中性 目前阶段，铅精矿加工费在副产品价格持续走高的情况下仍然较低，而基本面则暂无太大的矛盾，下游企业下周预计将完全从假期中恢复，不过暂时或以以销定产模式居多，预计铅价暂时呈现震荡格局，区间大致在16,920元/吨至17,300元/吨。期权策略：暂缓 风险 1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1010-1515 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：SHFE铅升贴水铅升贴水|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：LME铅升贴水铅升

5、贴水|单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图3 3：上海铅锭现货升贴水丨单位：元上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨吨.3 图图4 4：LME升贴水季节性图丨单位：美元升贴水季节性图丨单位：美元/吨吨.3 图图5 5：国产国产&进口矿进口矿TC丨单位：元丨单位：元/金属吨、美元金属吨、美元/干吨干吨.3 图图6 6：再生铅综合成本丨单位：元再生铅综合成本丨单位：元/吨吨.3 图图7 7：原生铅冶炼开工率丨单位：原生铅冶炼开工率丨单位：%.4 图图8 8：再生铅冶炼开工率丨单位：再生铅冶炼开工率丨单位：%.4 图图9 9：国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨吨.4

6、图图1010：LME铅季节性库存丨单位：吨铅季节性库存丨单位：吨.4 图图1111：上期所铅库存丨单位：吨上期所铅库存丨单位：吨.4 图图1212：铅锭社会库存丨单位：万吨铅锭社会库存丨单位：万吨.4 图图1313：铅精废价差丨单位：元铅精废价差丨单位：元/吨吨.5 图图1414：废电池价格丨单位：元废电池价格丨单位：元/吨吨.5 图图1515：铅蓄电池开工率丨单位：铅蓄电池开工率丨单位：%.5 图图1616：铅进口盈亏丨单位：元铅进口盈亏丨单位：元/吨吨.5 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1010-