【中国光大证券国际】新股预览：广和通-251014（3页）.pdf

1、分析員：陳政生，伍禮賢分析員：陳政生，伍禮賢 讀者可於讀者可於下列網址參閱所有報告的最新版本：下列網址參閱所有報告的最新版本：https:/ 新股預覽新股預覽 廣和通廣和通（6 63838.HKHK）通訊通訊行業行業 2025 年年 10 月月 14 日日 背景背景 公司是領先的無線通信模組提供商。公司的模組產品包括(i)數傳模組、(ii)智能模組及(iii)AI 模組。同時，公司以模組產品為基礎，結合公司對下游應用場景的理解，向客戶提供定制化解決方案，包括(i)端側 AI 解決方案、(ii)機器人解決方案及(iii)其他解決方案。概要概要 全球第二大無線通信模組提供商全球第二大無線通信模組提

2、供商：在全球無線通信模組市場中，公司的全球市場份額為 15.4%。公司的汽車電子市場份額排名全球第二，為 14.4%；公司的智慧家庭市場份額排名全球第一，為 36.6%；公司的消費電子市場份額排名全球第一，為 75.9%。無線通無線通信模組市場持續發展信模組市場持續發展：無線通信模組市場經歷了從 4G 到 5G 的技術迭代，市場規模在持續增長。根據弗若斯特沙利文，全球無線通信模組市場規模預計將從 2025 年的人民幣 486 億元增長至 2029 年的人民幣 726 億元，期間複合年增長率為 10.6%。模組成為端側模組成為端側 AIAI 的載體的載體：端側 AI 市場正高速增長。根據弗若斯特

3、沙利文，全球端側 AI 市場規模預計將從 2025 年的人民幣 3,219 億元增長至 2029 年的人民幣 12,230 億元，期間複合年增長率為 39.6%。AI與無線通信模組的融合成為行業趨勢。行業領先的無線通信技術行業領先的無線通信技術：公司在各代無線通信技術的迭代過程中不斷取得突破。例如，於 2019 年，公司聯合英特爾發佈全球首批 5G 數傳模組之一，並推出全球首批集成區塊鏈技術的 5G 數傳模組之一。於 2020 年，公司聯合内地聯通發佈全球首批 5G+eSIM 模組之一及國內首批搭載國產芯片的 5G 數傳模組之一。主要財務數據主要財務數據（截截至至十二十二月三十一日月三十一日止

4、年度）止年度）20232023 年度年度 (億元人民幣億元人民幣)20242024 年度年度 (億元人民幣億元人民幣)20252025 年度止年度止四四個月個月 (億元人民幣億元人民幣)收入收入 56.5156.51 69.7169.71 24.8124.81 利潤利潤 5.655.65 6.776.77 1.601.60 來源：集團上市文件 評級評級 基本因素及估值 統計資料摘要及招股時間表統計資料摘要及招股時間表 發售數目億 1.35-香港發售 0.135-國際發售 1.21 招股價港元 19.88-21.5 市值*億港元 193.61 最高集資額億港元 29.04 招股日期 20 10

5、月 14 日10 月 17 日 上市日期 10 月 22 日 每手股數 200 股*以完成招股後計算（假設以最高發售價發行,超額配股權並未獲行使）保薦保薦人人 中信証券 光大證券國際 2 地址：香港銅鑼灣希慎道 33 號利園一期 28 樓 電話：+852 3920 2888 傳真：+852 3920 2789 網址：http:/ 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員（等）之報酬部分以光大證券投資服務（香港）有限公司（光證投資服務香港），連同其聯營公司及附屬公司（統稱光大證券國際）之盈利水準為基礎支付

6、，當中包括企業融資及資本市場收益。分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。光大證券國際之財務權益及商務關係 光大證券國際指内地光大證券國際有限公司及光大證券國際（香港）有限公司，及各旗下在香港經管證券業務的子公司、聯營公司和關聯公司，包括但不限於光大證券投資服務（香港）有限公司。光大證券國際並無就本報告所述任何證券（或其衍生工具）在香港進行莊家活動。光大證券國際於本報告發佈日期亦沒有擁有相等於報告中所述的上市法團市值 1%或以上的財務利益。同樣地，光大證券國際，包括