【广金期货】蛋白粕周报：关注中美近期局势变化，豆菜粕现实库存充足-251011（24页）.pdf

1、1/24s近期国内外蛋白粕期货行情回顾及分析：（一）（一）豆粕：豆粕：中美谈判将决定美豆采购量，参考中美谈判将决定美豆采购量，参考 20182018 四季度四季度最新要点：APEC 中美领导人会面存疑，10.1 至今无 USDA 报告目前美豆已成熟准备上市，但冰火两重天，一方面美国农户和大豆业协会积极寻求中国市场和美国政府补贴，而前景未卜，据说很多大豆还在田里未完全收获；另一方面，10.1 日至今，“美国政府停摆”事件持续发酵，美国农业部 USDA 和美环保署 EPA，至今都未发布过任何周报和月报。因此每周四、周二的出口销售、出口检验报告均暂停，原定 10 月 9 日的 WASDE 月报也延迟

2、或取消。国庆长假期间，美财长贝特森还期待10月底韩国 APEC会议上，中美领导人将取得重大进展，但 10 月 11 日凌晨，美总统在 Truth Details 上发表长文，APEC 中美领导人能否会面再次存疑；中方例行新闻会称“无可提供的消息”。尽管 10 月 WASDE 未发布，路透社最新前瞻，单产 53.2 蒲/英亩。USDA 出口销售周报称截止 9 月 18 日当周，对华的 25/26 新作对华销售量仍然 0。且 10 月 1 日以来，此周报实际已经暂停发布。美政府称将准备总额 120-140 亿美元的农业补贴，豆农是主要受益群体之一，如果数额全部给与美国豆农，力度将比 2018、20

3、19 年更大。但美国大豆协会和豆农认为重新开放中国市场，更加可取。EPA原本将于 10 月 31 日确认 2026 年 RVO 义务量，但随着美国政府停摆，可能延迟至最迟 12 月 31 日。中国东北大豆开始上市，多县国产大豆的开秤价低于 2 元/斤。交易方面，关注“空豆油-多棕榈油”策略。（二）（二）菜籽粕：菜籽粕：加拿大加拿大 AAFCAAFC 确认新作菜籽丰产，未与中国谈判确认新作菜籽丰产，未与中国谈判最新要点：AAFCAAFC 9 月报产量预估 2002 万吨，谈判未有新进展9 月 23 日，国务院总理李强在纽约会见加拿大总理卡尼。加拿大方面称，“加外长将很快访华”，然而直至 10 月

4、 10 日也无成行消息。AAFC 在 8 月报告预估 2025/26 年度加拿大油菜籽产量为 2002.8万吨；加统计局在 9 月初，预计 25/26 油菜籽产量将达到 1990 万吨，8 月 12 日商务部公布加菜籽反倾销初裁。9 月 5 日上商务部公告明确最终裁定推迟至 2026 年 3 月，但初裁的 75.8%保证金未取消。因此直至 10 月初，加菜籽 25/26 市场年度（始于 8.1）的菜籽出口量累计显著低于往年。今年关注澳洲、俄罗斯、乌拉圭的进口增量。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 10 月 11 日广金期货研究中心农产品研究员苏航期货从业资格证号：F0311

5、3318期货投资咨询证书：Z0018777关注中美近期局势变化，豆菜粕现实库存充足蛋白粕|周报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号蛋白粕|周报2/24请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.3二、豆粕市场概况.5三、菜籽粕市场概况.10四、事件回顾.12五、风险提示.17分析师声明.18免责声明.19广州金控期货有限公司分支机构.20蛋白粕|周报3/24请务必阅读正文之后的免责条款部分一、行情回顾豆菜粕类行情(9.30-10.10)：外盘方面，美豆 11 合约收于 1007.0，涨幅-0.22%；美豆粕 12 合约收于 275.6，涨幅0.18%；ICE油菜籽11

6、合约收于607.4加元/吨，涨幅0.36%。国内方面，豆粕 2601 最新价 2924，涨幅-0.48%；菜籽粕 2601最新价 2396，涨幅-1.07%。图表：内外盘豆粕-美豆期货 行情走势图图表：国内菜粕（左轴）-ICE 油菜籽主力合约（右轴）行情走势图来源：wh6，Mysteel Data，广金期货研究中心蛋白粕|周报4/24请务必阅读正文之后的免责条款部分图表：豆粕 m.DCE 场内期权 VIX 波动率指数走势图图表：菜粕 RM.CZCE 场内期权 VIX 波动率指数走势图来源：文华财经，广金期货研究中心蛋白粕|周报5/24请务必阅读正文之后的免责条款部分二、豆粕市场概况2.1 国际