鲁西化工(000830)-A股公司动态研究：上半年业绩承压在建项目有序推进-250909（11页）.pdf

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1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年年 09 月月 09 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(维持维持)研究所：证券分析师：李永磊S证券分析师：董伯骏S证券分析师：李娟廷STable_Title上半年业绩承压，在建项目有序推进上半年业绩承压，在建项目有序推进鲁西化工（鲁西化工（000830）公司动态研究）公司动态研究最近一年走势相对沪深 300 表现2025/09/08表现1M3M12M鲁西化工24.9%50.0%55.0%沪深 3008.8%15.3%38.3%市场数据2025/09/08当前价格（元）15.2952 周价格区间（元）9.59-15.58总市值（百万）

2、29,117.04流通市值（百万）29,114.74总股本（万股）190,431.90流通股本（万股）190,416.89日均成交额（百万）717.27近一月换手（%）2.01相关报告鲁西化工（000830）2024 年中报点评：上半年业绩同比大增，在建项目有序推进（买入）*化学原料*李永磊，董伯骏2024-09-02鲁西化工（000830）2023 中报点评：子公司安全事故拖累 Q2 业绩，多产品价格上涨看好业绩修复（买入）*化学原料*李永磊，董伯骏2023-09-01投资要点投资要点:公司上半年业绩下降，经营性现金流同比提升公司上半年业绩下降，经营性现金流同比提升2025 年上半年公司实现

3、营业收入 147.39 亿元，同比增长 4.98%；实现归属于上市公司股东的净利润 7.63 亿元，同比下降 34.81%；加权平均净资产收益率为 4.03%，同比下降 2.68 个百分点。销售毛利率 12.92%，同比下降 5.07 个百分点；销售净利率 5.19%，同比下降 3.15 个百分点。其中，公司 2025Q2 实现营收 74.49 亿元，同比+2.21%，环比+2.18%；实现归母净利润 3.51 亿元，同比-41.88%，环比-15.10%；ROE 为 1.85%，同比下降 1.57 个百分点，环比下降0.34 个百分点。销售毛利率 13.20%，同比下降 4.42 个百分点，

4、环比增加 0.58 个百分点；销售净利率 4.72%，同比下降 3.56 个百分点，环比减少 0.95 个百分点。分板块看，2025 年上半年公司化工新材料产品实现营业收入 97.38亿元，同比增长 2.39%，毛利 11.13 亿元，毛利率 11.43%，同比下降 9.77 个百分点；基础化工产品实现营业收入 29.64 亿元，同比增长 5.14%，毛利 6.55 亿元，毛利率 22.12%，同比增长 8.79 个百分点；化肥产品实现营业收入 17.77 亿元，同比增长 22.36%，毛利1.04 亿元，毛利率 5.84%，同比下降 1.58 个百分点。分子公司来看，2025 年上半年多元醇

5、公司实现营业收入 37.64 亿元，净利润 2.36亿元；甲酸公司实现营业收入 6.55 亿元，净利润 1.36 亿元；聚酰胺公司实现营业收入 41.28 亿元，净利润-1.69 亿元；聚碳酸酯公司实现营业收入 13.52 亿元，净利润-1.38 亿元。期间费用方面，2025H1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.26%/1.65%/2.78%/0.62%，同 比+0.10/-0.31/-0.95/+0.03pct。2025H1 公司经营活动产生的现金流量净额为 31.92 亿元，同比增长37.51%，主要系主要是公司进一步优化营运资金管理。主要产品价格下降主要产品价格下降，二季度业绩

6、承压二季度业绩承压2025Q2，公司实现归母净利润 3.51 亿元，同比-2.52 亿元，环比-0.62亿元；实现毛利润 9.83 亿元，同比-3.01 亿元，环比+0.63 亿元。二季度公司主要产品价格下降，公司业绩承压。据 Wind 数据，2025Q2证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2聚碳酸酯均价 18410 元/吨，同比-1%，环比-9%；己内酰胺均价 9180元/吨，同比-30%，环比-13%；PA6 均价 9180 元/吨，同比-30%，环比-13%；丁醇均价 6516 元/吨，同比-23%，环比-9%；辛醇均价7549 元/吨，同比-23%，环比-3%。原材料端，煤炭均价为