汽车行业周报：4Q汽车基本面延续旺销投资主线关注机器人及液冷-251012（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2025 年年 10 月月 12 日日 汽车行业周报（20251006-20251012）推荐推荐（维持）（维持）4Q 汽车基本面延续旺销汽车基本面延续旺销，投资主线投资主线关注关注机器机器人人及及液冷液冷 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱： 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱： 执业编号：S03

2、60522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱： 执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希 邮箱： 市场避险情绪跟随美国贸易摩擦预期升温，对传统汽车板块影响较小，但对机器人、AIDC等前期热门板块影响较大。我们维持此前观点，4Q 汽车基本面延续旺销，但投资仍需稍作等待，机器人、液冷等预计依然是汽车 4Q 投资主线，本轮调整带来新的布局机会，周五可看到常熟汽饰等二三线标的表现依然较强，显示市场关注度仍较高，后续等待 Tesla产品迭代进展、北美巨头进军/加码、国内明星/巨头加码、产业补贴政策等催化剂。投资建议：投资建议：1.汽零-机器人：机器人标的快速追击事件催化难度是比较高，建

3、议低位布局优质标的并等待。头部新增推荐敏实集团，同时坚定推荐调整中的头部标的拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子。其次新增推荐常熟汽饰、星宇股份，继续推荐福赛科技、爱柯迪，旭升集团、福达股份，建议关注金钟股份。2.汽零-AI/智驾：重点推荐地平线机器人，近期大幅调整，11 月 HSD 上线有望带来基本面催化，建议关注禾赛科技、耐世特、浙江世宝，预计将受益于 L4。3.汽零-液冷：继续推荐银轮股份、凌云股份。4.整车：推荐江淮汽车、吉利汽车、比亚迪，后两者风险释放已较为充分，对明年可以适当乐观。5.重卡：过去数月数据表现优秀但表现一般，防御品种本周值得关注，推荐中国

4、重汽、潍柴动力。一、一、数据跟踪数据跟踪 9 月下旬行业折扣环比上升月下旬行业折扣环比上升。折扣率 10.1%，环比+0.5PP（9/10），同比+3.1PP（9/25）。折扣金额 22824 元，环比+1332 元（9/10），同比+2342 元（9/25）。9 月下旬折扣率变动环比较大的主流品牌：华晨宝马+5.0PP，欧拉+4.3PP，上汽乘用车+1.6PP，上汽通用凯迪拉克-1.4PP，北京奔驰+1.3PP（相较于 9/10）。截至截至 2025 年年 10 月月 10 日，日，1)碳酸锂，3Q25 均价 7.30 万元/吨，同比-9%、环比+12%；最新 7.35 万元/吨，较 9 月

5、30 日持平；2)铝，3Q25 均价 2.07 万元/吨，同比+6%、环比+3%；最新 2.10 万元/吨，较 9 月 30 日+1.26%；3)铜，3Q25 均价 7.96 万元/吨，同比+6%、环比+2%；最新 8.67 万元/吨，较 9 月 30 日+4.39%；汽车行业定期报告汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 4)钯，3Q25 均价 308 元/克，同比+22%、环比+17%；最新 369 元/克，较 9 月 30 日+13.89%；5)铑，3Q25 均价 0.18 万元/克，同比+42%、环比+24%；最新 0.19 万

6、元/克，较 9 月 30日+3.22%；6)天然橡胶，3Q25 均价 1.47 万元/吨，同比-2%、环比+2%；最新 1.45 万元/吨，较 9月 30 日+1.89%；7)聚氯乙烯 PVC，3Q25 均价 0.49 万元/吨，同比-13%、环比持平；最新 0.47 万元/吨，较 9 月 30 日-1.43%；8)冷轧普通薄板，3Q25 均价 4079 元/吨，同比-2%、环比+1%；最新 4086 元/吨，较 9月 30 日-0.54%；9)天然气，3Q25 均价 0.42 万元/吨，同比-14%、环比-6%；最新 0.40 万元/吨，较 9 月30 日-0.07%；10)92#汽油（截至