汽车行业周报：中美关税再加码关注汽车板块稳健表现-251011（18页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.10.11 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 中美关税再加码，关注汽车板块稳健表现 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 375 总股本(亿股)3,813.27 销售收入(亿元)38,813.68 利润总额(亿元)1,922.26 行业平均 PE 113.87 平均股价(元)26.79 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 车市供需回暖趋势叠加，人形机器人催化持续2025.10.05 多省市汽车地补

2、集中发放，具身智能催化持续 2025.09.28 车市底部上行趋势共振，特斯拉机器人催化持续2025.09.21 机器人与新兴赛道共舞，关注汽车板块拐点上行2025.09.14 本周市场：本周市场：2025 年 10 月 9 日至 2025 年 10 月 10 日，申万乘用车下跌 0.98%，申万商用载货车下跌 1.94%，申万商用载客车上涨 7.43%，申万汽车零部件下跌 1.71%，申万汽车服务上涨 1.70%。A 股汽车板块下跌 1.26%，沪深 300指数下跌 0.51%，汽车板块跑输沪深 300 指数 0.74 个百分点。行业层面：行业层面：1 1）中美关税再起：）中美关税再起：美东

3、 10 月 10 日，特朗普宣布，将从 2025 年11 月 1 日起，对所有从中国进口的商品加征额外 100%的关税，并适用于所有从中国进口的商品。2 2）Figure 03Figure 03 正式发布，计划正式发布，计划 4 4 年生产年生产 1010 万台万台。10月 9 日，Figure03 发布，新一代机器人搭载全新感知系统与手部系统，并对安全设计上进行多项改进，并支持无线充电，首期产线最高年产 1.2 万台，计划在未来四年内累计生产 10 万台。3 3)智元机器人获龙旗科技数亿元智元机器人获龙旗科技数亿元框架订单：框架订单：10 月 9 日，智元机器人官宣与龙旗科技合作，龙旗科技下

4、达数亿元金额的智元精灵 G2 机器人框架订单（对应近千台机器人），前期重点应用于平板产线。4 4）1010 月月 9 9 日，三部门发布关于日，三部门发布关于 20262026-20272027 年减免车辆年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告购置税新能源汽车产品技术要求的公告，对纯电动乘用车和插电式（含增程式）混合动力乘用车有关技术要求进行了调整。公司层面：公司层面：1 1）上汽集团上汽集团：2025 年 9 月整车销量 44 万辆，同比+40.4%/环比+21%，销量规模居行业第一，其中上汽乘用车销量 9.4 万辆，同比+72.4%；集团整体 1-9 月累计批发销量 319.3 万辆

5、，同比+20.5%。2 2）赛力斯赛力斯：10 月9 日，子公司赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议，围绕相关业务展开协同攻关。投资建议：投资建议：1 1）金九银十旺季到来，汽车板块金九银十旺季到来，汽车板块 BetaBeta 有望稳健复苏有望稳健复苏。旺季及年末抢装效应下，9 月乘用车零售销量 233.9 万辆，同比+6%/环比+11%，增长趋势良好有望带动 Beta 修复。估值层面，汽车板块 TTM 处于五年 42%分位点，长期滞涨下具备良好防御属性，看好行业龙头稳健上行表现。2 2）科）科技相关板块估值冲高，关注产业实质边际催化带来的后续表现。技相关板块估值冲高，关注产业实质

6、边际催化带来的后续表现。Q3 起特斯拉机器人产业链迎密集催化，国产供应商审厂、G3 定型及量产预期等催化多点频发，推动板块强势上涨，板块 TTM 触及 60%+区间。目前，特斯拉机器人 G3 预计 2025 年底定型/2026 年进入量产，关注低估值、产业链进度超预期且主业与机器人业务形成共振的标的。3 3）关税扰动再起，看好出海端关税扰动再起，看好出海端长期韧性：长期韧性：10 月 10 日，特朗普宣布从 11 月 1 日起加征对华关税，或对汽车行业出海产生短期扰动，长期依旧看好国产厂商全球维度下的高竞争力以及多市场拓展的能力，建议关注对美出口低敞口的相关标的。相关标的：相关标的：宇通客车、