钴锂金属行业周报：供应预期定价钴锂走势分化-251011（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.10.11 供应供应预期预期定价定价，钴锂，钴锂走势走势分化分化 Table_Industry 有色金属有色金属 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 有色金属【国泰海通】钴锂金属行业周报10062025.10.07 有色金属钴供给收缩驱动，锂强需求托底2025.10.07 有色金属供减预期加强，旺季价格走高2025.09.20 有色金属【国泰海通】钴锂金属行业周报09202025.09.20 有色

2、金属降息开启定底线，商品属性添弹性2025.09.20 钴锂金属周报（2025/10/8-2025/10/9）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 于嘉懿(分析师)021-38038404 S0880522080001 宁紫微(分析师)021-38038438 S0880523080002 梁琳(分析师)021-23185845 S0880525070014 本报告导读：本报告导读：周内周内锂价锂价受受供给释放预期供给释放预期影响影响，延续震荡走势延续震荡走势；钴系产品继续上涨，；钴系产品继续上涨，可预见的供应可预见的供应缺口下业者看多情绪浓厚缺口下业者看多情绪浓厚。我们认为

3、。我们认为随着需求旺季效应逐步减退、随着需求旺季效应逐步减退、四季度供应爬产四季度供应爬产项目项目较多，锂价在较多，锂价在 11 月后或面临一定压力月后或面临一定压力；钴；钴价价在年底前在年底前则则有望继续维持上涨有望继续维持上涨。投资要点：投资要点：Table_Summary 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上下游持观望态度，成交重心大体持平。1）无锡盘 2511 合约周度跌 0.54%至 7.32 万元/吨；广期所 2511 合约周度跌 0.08%至 7.27 万元/吨；2）锂精矿：）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 839 美元/吨，环比下降

4、 19 美元/吨。节前下游已进行备货库存充足；海外到港锂矿逐步增加，整体供应量充沛。增持：增持：雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业。谨慎增持：谨慎增持：天齐锂业、盛新锂能。相关标的：相关标的：天华新能、西藏珠峰、川能动力、融捷股份、江特电机、科达制造、西藏矿业。钴板块：钴板块：业者对供应紧缺的一致性预期较强，看涨情绪浓，暂缓报价情况普遍。钴业公司多向电新下游延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。增持：增持：华友钴业。相关标的：相关标的：寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。上下游持观望态度，成交重心基本持平。上下游持观望态度，成交重心基本持平。节后首两个工作日上下游持观望态度，期货市场

5、锂盐价格延续震荡走势，现货供应不紧张且价格几乎平水，盘面面临较大压力。现货端，盐厂库存低位，捂盘惜售情绪浓；下游节前已提前备库，节后仅以询盘为主，现货成交寥寥，价格弹性不足。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升0.58%、周度库存量环比下降 1.48%。供应端，据 SMM，2025 年 9月智利出口碳酸锂 1.59 万吨，同比/环比分别-13%/-6%，处于历史偏低位置；国内方面，藏格矿业取得采矿证或复产在即，在情绪上对锂价形成一定压制。需求侧，商务部、海关总署决定对锂电池、锂电材料等相关物项实施出口管制，但涉及实物量有限且并未完全禁止出口，对市场影响暂时较小。我们认为，随着需求旺季效应逐步

6、减退，海内外供应项目开始集中投放与爬产，锂价在 11 月后或面临一定压力。根据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 7.29-7.42 万元/吨，均价较前周持平。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 7.20-7.50万元/吨，均价较前周下降 0.20%。供应紧张预期持续发酵，钴价维持上行。供应紧张预期持续发酵，钴价维持上行。钴中间品方面，主流矿山企业和贸易商普遍预期未来钴原料供应将持续偏紧，继续暂停报价，市场可流通货源有限；需求侧下游询盘价格逐步上移。电钴方面，假期期间海外电钴价格持续上涨，带动节后国内价格跟涨；然而合金、磁材等传统下游企业面临成本压力，多维持刚需采购，实际成交仍显清淡。钴盐方面