农林牧渔行业月报：猪企月报点评系列（8月）生猪出栏环比增加出栏均重保持下降-251008（5页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.10.08 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 农 林 牧 渔 行 业 月 报 猪企月报点评系列（8 月）：生猪出栏环比增加，出栏均重保持下降 分析师 邱星皓 登记编号：S1220524070004 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 141 总股本(亿股)1,592.40 销售收入(亿元)11,544.01 利润总额(亿元)215.98 行业平均 PE 95.56 平均股价(元)12.46 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 猪企月报点评系列（5 月）：量价震荡，体重维持

2、高位2025.06.16 猪企月报点评系列（4 月）：出栏相对稳定，价格重心坚挺上行2025.05.13 猪企月报点评系列（3 月）：量重双增，均价稳定2025.04.22 猪企月报点评系列（12 月）：出栏环比增量明显，体重高位下行2025.01.15 核心摘要：核心摘要：出栏量出栏量：8 8 月重点上市猪企整体出栏量环比小幅上升。月重点上市猪企整体出栏量环比小幅上升。根据上市猪企八月生猪销售简报，14 家上市猪企 8 月共出栏生猪 1547.8 万头，环比+6.9%。除正邦科技（-3.7%）、天邦食品（-1.3%）、京基智农（-6.9%）、神农集团（-4.8%）环比小幅下降外，其余 9 家

3、企业环比均上升，其中，金新农（+36.0%）、天康生物（+18.0%）、大北农（+17.9%）、唐人神（+15.5%）升幅较高。我们认为，8 月重点猪企整体出栏量环比有所上升，符合行业出栏季节性规律。重点上市猪企八月生猪出栏量同比重点上市猪企八月生猪出栏量同比+28.8%+28.8%。13 家重点上市猪企中，11 家出栏量同比为正值，其中正邦科技（+141.8%）同比增幅超 100%，增幅较大；京基智农（-16.9%）、神农集团（-16.4%）同比出栏量小幅下降。由于牧原股份出栏量占比较大，剔除其影响后，剩余 12 家重点猪企 8 月出栏量同比+31.1%。对比 2024 年，2025 年猪企

4、 1-8 月累计出栏量同比增加 14.3%。出栏体重：出栏体重：我们测算，重点猪企八月生猪出栏均重环比约我们测算，重点猪企八月生猪出栏均重环比约-0.2%0.2%。8 月 10 家重点上市猪企生猪出栏均重约 121.3kg/头，环比保持下降趋势。其中，仅巨星农牧（-5.2%）、正邦科技（-3.8%）、ST 天邦（-2.2%）、牧原股份（-2.2%）、神农集团（-1.3%）出栏均重小幅下调。我们认为在价格下跌背景和政策调控背景下，8 月企业出栏节奏有所加快。销售均价：销售均价：重点上市猪企八月商品猪销售均价环比下跌。重点上市猪企八月商品猪销售均价环比下跌。8 月，12 家重点上市猪企生猪出栏均价

5、为 13.71 元/kg，环比-5.8%，同比-31.7%。其中，金新农（-7.6%）、中粮家佳康（-6.8%）、新希望（-6.2%）环比下跌幅度较大。整体来看，受企业和行业出栏增加影响，行业生猪均价环比下行，在供应仍然相对比较充足的情况下，预计生猪价格仍将呈现较弱态势。投资建议：投资建议：从当前行业供需情况来看，猪价偏弱的情况可能持续到 2026H1。我们认为接下来行业在亏损延续的情况下，叠加行业产能调控政策的影响下，行业产能去化有望加速，利好 2026H2 猪价回升，行业盈利有望修复。风险提示：风险提示：猪价行情波动风险；冬季动物疫病高发风险；产能去化不及预期风险。方 正 证 券 研 究

6、所 证 券 研 究 报 告-16%-10%-4%2%8%14%24/10/8 24/12/20 25/3/325/5/15 25/7/27 25/10/8农林牧渔沪深300农林牧渔 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 1 八月猪企生猪销售情况点评八月猪企生猪销售情况点评 1.1 出栏量：同环比均上升 8 8 月重点上市猪企整体出栏量环比小幅上升。月重点上市猪企整体出栏量环比小幅上升。根据上市猪企八月生猪销售简报，14 家上市猪企 8 月共出栏生猪 1547.8 万头，环比+6.9%。除正邦科技（-3.7%）、天邦食品（-1.3%）、京基智农（-6.