【爱建证券】汽车行业周报：特斯拉FSD大版本更新，高阶智驾发展加速-251013（4页）.pdf

1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究/行业点评2025 年 10 月 13 日行业及产业汽车特斯拉 FSD 大版本更新，高阶智驾发展加速汽车行业周报（2025/10/06-2025/10/12）强于大市投资要点：本周汽车板块涨跌幅-1.26%。本周 A 股申万汽车行业指数报收 8,141.2 点，涨跌幅-1.26%，板块排名 26/31，同期沪深 300 指数报收 4,616.8 点，涨跌幅-0.51%。本周申万汽车二级行业子板块涨跌幅由高到低依次为：汽车服务+1.70%，商用车+0.79%，摩托车及其他-0.95%，乘用车-0.98%，汽车零部件-1.71%。本周 A 股

2、申万汽车行业涨幅前 5 个股依次为：美力科技+18.86%，金龙汽车+13.68%，卡倍亿+13.23%，岱美股份+12.54%，浩物股份+12.22%。港股申万汽车行业本周涨幅前 3 个股依次为：中国重汽+3.50%，首控集团+3.45%，潍柴动力+3.09%。特斯拉标准版战略性减配，国产版有望进入 20 万元区间。1）10 月 8 日，特斯拉北美官网发布标准版 Model Y 售价约 28.5 万元，较原版降价 11%，标准版 Model 3 为在售价最低车型，售价约 26.4 万元。中国官网尚未更新，按北美降价比例测算，国产标准版 Model Y有望下探至 23.5 万元水平，Model

3、 3 或进入 20 万元区间。2）核心配置简化：该版本未配备基础 Autopilot，仅保留交通感知巡航控制，方向盘、后视镜手动调节，仅前排座椅加热，取消全景天窗，简化内饰材质，Model Y 续航自 357 降至 321 英里。3）以价换量支撑长期生态：特斯拉 25Q3 交付量 49.7 万辆，同比+7.4%增速温和，系中国市场复苏及美国 7500美元税收抵免取消前的需求释放。特斯拉中高端市场增长放缓，标准版切入北美主流价格市场，面临福特 Mustang Mach-E、现代 IONIQ 5、起亚 EV6、大众 ID.4 等竞争，以价换量或短期挤压毛利率，长期为 FSD 软件订阅、超级充电网络

4、等高利润业务扩大用户基数。特斯拉 FSD V14 加速高阶智驾发展，算力芯片、传感器、数据与仿真标的或率先受益。10月，特斯拉 FSD V14 推送，面向 HW4.0 硬件用户，为近一年最重大的系统升级。1）核心突破为模型参数较 V13 提升 4.5-10 倍，达千亿级别；自回归 Transformer 架构实现时序主动预测；新增点到点驾驶能力和四种驾驶模式；交互简化，内存优化后决策延迟从 180ms降至 95ms；首次实现量产车与 Robotaxi 同源架构，但仍属于监督模式辅助驾驶。2）V14一套算法解决所有问题的通用人工智能方法，证明大模型叠加纯视觉路线的巨大潜力，持续升级 FSD 的渐

5、进路径或对直接研发 L4 Robotaxi 的公司形成压力，与中国多数车企依靠高精地图、针对场景修改功能形成对比。数百万辆量产车开放路段数据采集，加速解决长尾问题与 Robotaxi 网络的商业化部署，马斯克计划在 2026年将FSD V14.5部署至Robotaxi 车队。3）短期 FSD V14 提升特斯拉产品力与技术代差，或显著提高用户订阅，软件毛利率远高于硬件，将优化公司整体盈利结构；中长期量产车数据反哺 Robotaxi 技术下沉，有望改变特斯拉商业模式和估值体系，特斯拉产业链的算力芯片、传感器、数据与仿真标的或率先受益。投资建议：乘用车：1）看好智能化领先车企围绕“大模型+算力”加

6、速建立用户体验壁垒，智能汽车头部集中的行业格局或加速形成，建议关注【小米集团、小鹏汽车、理想汽车】；2）看好国资背景车企深化改革+新品周期助力业绩改善，建议关注【上汽集团、东风集团股份】；零部件：看好由单一零部件供应商向智能化核心部件系统集成商加速转变的自主供应链崛起，建议关注【保隆科技】；其他：看好智能汽车加速发展带来测试检测需求扩容，建议关注【中国汽研】。风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究汽车行业周报：理想 i6 切入主流市场，品牌焕新助力纯电破局2025-09-29碳陶制动盘：