【华联期货】铁矿石周报：供需双旺，铁矿震荡运行-251012（31页）.pdf

1、华联期货华联期货铁矿石铁矿石周周报报供需双旺供需双旺，铁矿震荡铁矿震荡运行运行202520251011012 2从业资格号：F031186760769-22116880交易咨询号：Z0022773期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059作者：曾可作者：曾可周度观点及策略周度观点及策略周度观点 供应：最近一期全球铁矿发运量有所下滑。2025年9月29日-10月5日，全球铁矿石发运总量环比减少196.4万吨至3279万吨。其中，澳洲19港发运1902.3万吨，周环比降45.4万吨；巴西19港发运825.1万吨，周

2、环比增5.8万吨；非主流地区发运有所回落，周环比降156.8万吨至551.6万吨。不过，国内港口外矿到港量有所回升，2025年9月29日-10月5日，中国45港到港量环比增加248.2吨至2608.7万吨；本轮北方六港到港总量为1451.6万吨，周环比增450.2万吨。近端供应环比回升，铁矿供应维持高位。需求：截至2025年10月10日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率56.28%，较前周下降0.43%；钢厂高炉开工率84.27%，较前周减少0.02%；日均铁水产量环比减少0.27万吨至241.54万吨，铁水产量微降但仍处于高位，钢厂盈利率延续下滑趋势。假期期间终端需求大幅下滑，其中螺纹表

3、需环比大降，库存大幅累积，节后钢材去库情况备受考验，关注节后需求恢复情况。库存：截至2025年10月10日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14024.5万吨，周环比增46.71万吨。分国别来看，澳矿库存5780.43万吨，周环比降135.76万吨；巴西矿库存5536.53万吨，周环比增182.01万吨。钢厂进口铁矿库存9046.19万吨，周环比降990.6万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，较前周下降4天。铁矿港口库存环比小幅累库，节后钢厂补库结束，以消耗原有库存为主。观点：宏观方面，近期美国总统宣布从11月1日起将对中国商品加征100%进口关税，不过由于我国对美国钢材直接出口占

4、比较小，因此贸易摩擦升温对铁矿短期实际供需影响不大，但仍然会在情绪层面增加黑色链负反馈预期，导致铁矿面临下行风险。产业方面，近端外矿到港量有所回升，铁水产量偏强运行，短期供需双旺，节后钢厂补库结束，成材进入“银十”下半场，铁水产量增量空间不确定较大，预计矿价维持震荡运行。策略：铁矿2601合约区间操作，参考运行区间760-810元/吨。产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场铁矿石合约图：大商所铁矿石01合约（元/吨）图：大商所铁矿石05合约（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所4006008001000120014001月2月3月4月

5、5月6月7月8月9月10月11月12月i2201i2301i2401i2501i2601400600800100012005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月i2205i2305i2405i2505i2605合约间价差图：铁矿石1-5价差（元/吨）图：SGX当月掉期-大商所主力合约（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年-40-200204060801001201405月6月7月8月

6、9月10月11月12月1月i2201-i2205i2301-i2305i2401-i2405i2501-i2505i2601-i2605库存端库存端港口库存（分国别）图：45港澳洲矿库存（万吨）图：45港巴西矿库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所4000450050005500600065007000750080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年300035004000450050005500600065001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20