【国泰期货】花生：关注产区天气-251012（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 花生花生：关注产区天气关注产区天气 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 报告导读：报告导读：（1）花生市场回顾 现货市场，现货市场，花生价格花生价格平稳平稳。截至 10 月 9 日全国通货米均价 4.19 元/斤，周环比下跌 0.04 元/斤、跌幅 0.95%。各主产区新季花生集中上市，部分区域起拔进度尚可，部分区域因阴雨天气影响，上市进度依旧偏慢、品质欠佳，预期供应压力逐渐释放。节日行情基本结束，花生食品与花生油终端采购需求减弱，部分油厂仍处于观望心态、暂未开机，短期需求或较弱。期货市场，期货市场，10 月月 10 日日当周，当周，花

2、生期货花生期货上涨上涨。花生主力合约（PK2511）最高价 7916 元/吨，最低7662 元/吨，收盘价 7786 元/吨（前一周收盘 7764 元/吨）。（2）花生市场展望 预计东北四省将于 1 周左右，迎来农户上市及筛选厂开工率高峰，河南及山东收获季节滞后，天气对后期晾晒的品质兑现仍需进一步观望，河南产区的供应高峰延后至 10 月下旬，主产区的供应陆续释放仍会对行情产生压制。双节过后，农贸市场补货积极性仍不高，食品厂采购计划多后延，大型油厂的入市政策仍不明朗，投机需求也因近两年的收益亏损被压制，需求对供应的承接意愿不强。期货市场，关注河南天气。河南地区持续阴雨天气严重影响新花生晾晒进度，

3、导致水分普遍偏大，影响酸价和霉变，盘面上行，但随后回落。东北白沙集中上市供应，价格有再度承压的预期，关注天气对产量及品质兑现的影响，农户卖货意愿及油厂开秤对花生价格锚定的影响。短期花生仍面临供应压力，近月偏弱。风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。2022025 5 年年 1010 月月 1212 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.基差与月差基差与月差 图 1：花生基差 图 2：苏丹米花生基差走强-2000-1500-1000-50005001000150020002500300001-0201-

4、1301-2402-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1204-2305-0705-1805-2906-0906-2007-0107-1207-2308-0308-1408-2509-0509-1609-2710-1510-2611-0611-1711-2812-0912-2012-31元/吨基差（河南白沙通货）20212022202320242025-1500-1000-50005001000150001-0201-1301-2402-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1204-2305-0705-1805-2906-0906-2007-0

5、107-1207-2308-0308-1408-2509-0509-1609-2710-1510-2611-0611-1711-2812-0912-2012-31元/吨苏丹精米基差20212022202320242025资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图 3：11-1 价差走弱（停更）图 4：11-1 价差-1000-800-600-400-2000200400600800100001-0301-1601-3002-1302-2503-1003-2304-0604-1905-0505-1705-2806-0806-1906-3007-1107-2

6、208-0208-1308-2409-0409-1509-2610-1410-2511-0511-1711-3012-1312-26元/吨11-1价差2021202220232024-150-100-500501002025-06-272025-07-272025-08-272025-09-27元/吨11-1价差资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据价格数据 本周河南驻马店白沙价格环比上周基本持平；河南皇路店白 沙价格环比上周下滑 300 元/吨左右，落幅 3.41%；期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 5：河南正阳白沙价格平稳 图